La cobertura, o hedging en la terminología anglosajona, es la apertura deliberada de una posición cuyo propósito no es generar rentabilidad direccional, sino neutralizar la exposición de otra posición ya existente. El caso más básico es abrir una posición corta del mismo tamaño que una posición larga en el mismo instrumento, lo que bloquea el resultado en el nivel actual independientemente del movimiento futuro del precio.
En el contexto de un broker, la cobertura es la función central del desk de riesgo. Cuando el conjunto de clientes acumula una exposición neta significativa en un instrumento, el desk decide cuánto de esa exposición cubrir externamente a través del proveedor de liquidez y cuánto retener internamente según su modelo B-book. La calidad de ese proceso de cobertura es lo que diferencia a un broker con gestión sólida de uno que colapsa durante eventos de volatilidad extrema.
En el contexto del trader, la cobertura tiene tres usos operativos. Protección temporal ante noticias cuando se quiere mantener la tesis de fondo sin sufrir la volatilidad de un evento específico. Fijación de resultados cuando una posición ha alcanzado una ganancia significativa y el trader prefiere asegurar el nivel sin cerrar la operación original por razones fiscales o operativas. Arbitraje entre instrumentos correlacionados, donde la ganancia no depende del movimiento direccional sino del diferencial relativo.
En prop trading, muchas firmas prohíben la cobertura entre cuentas de la misma firma o entre la cuenta fondeada y una cuenta externa del trader, porque permite estructurar estrategias que aprovechan el asimétrico riesgo-recompensa del modelo de evaluación a costa de la firma.
