ASIC frena los mercados de predicción y apunta a los brokers

La postura de ASIC sobre los mercados de predicción quedó por escrito este viernes, en una declaración en la que su presidenta, Sarah Court, afirma que el regulador australiano no está convencido de que ofrecer estos contratos a clientes minoristas sea de interés público. Según ASIC, tienen todas las características de una apuesta, comparten con las opciones binarias (prohibidas para el retail desde 2021) un resultado de todo o nada y abren riesgos de uso de información confidencial, manipulación y disputas sobre cómo se resuelve cada contrato.

El texto se leyó como un portazo a Kalshi y Polymarket, aunque contesta una pregunta que nadie hizo, porque un día antes Court había dicho en una audiencia parlamentaria que ASIC no ha recibido una sola solicitud de un operador de mercados de predicción.

La base legal que cita el propio regulador es la sección 798A de la Corporations Act, que lo obliga a evaluar si otorgar una licencia de mercado es de interés público. Es una respuesta anticipada, cuyo destinatario más visible es FEX Global, el operador australiano de futuros que este año mostró interés en montar el primer mercado de predicción regulado del país.

Los australianos que quieren estos contratos los buscan afuera, pese a que la ACMA ordenó en agosto de 2025 bloquear Polymarket por ofrecer apuestas sin licencia y a que Kalshi restringe por su cuenta el acceso desde el país. Eso no impidió que Polymarket moviera cerca de 500.000 dólares en la elección parcial de Farrer ni que Kalshi listara contratos sobre el desempleo australiano y las decisiones de tasas del Banco de la Reserva (RBA).

Para quien opera un broker, la advertencia que pesa es la dirigida a los titulares de una licencia AFS que faciliten acceso a mercados de predicción en el extranjero, a quienes ASIC recordó que todas sus obligaciones bajo la ley australiana siguen vigentes en esa actividad. Con eso el riesgo pasa del lugar al que ASIC no llega, la plataforma estadounidense, al lugar donde sí llega, que es el broker con licencia que lleva la orden del cliente.

El broker es justamente el canal por el que estos contratos llegan al retail, como mostró Interactive Brokers en mayo al reunir en una sola interfaz el acceso a Kalshi, CME y ForecastEx, con una disponibilidad que depende de la filial y del país de residencia del cliente. En los antecedentes de su declaración, ASIC distingue entre las opciones binarias, que se venden OTC a través de brokers, y los contratos de predicción, que se ofrecen en una plataforma de mercado.

Esa diferencia se diluye cuando un broker con licencia pone un contrato de Kalshi frente a un cliente minorista australiano, que en su pantalla ve un contrato binario ofrecido por su broker. ASIC no lo dice, aunque la orden de intervención de 2021 prohíbe tanto la emisión como la distribución de opciones binarias a clientes minoristas y sigue vigente hasta el 1 de octubre de 2031.

Antes de prohibir las opciones binarias, ASIC midió trece meses de operaciones en los que entre el 74% y el 77% de los clientes minoristas activos perdió dinero, con pérdidas netas agregadas de 14 millones de dólares australianos. Para los mercados de predicción no hay un número equivalente, porque el regulador admitió en agosto que le cuesta estimar cuántos australianos participan, así que el argumento descansa en la analogía con las binarias y en un ejemplo sobre si mañana llueve.

El ejemplo de la lluvia deja fuera los contratos australianos que sí tienen demanda, centrados en el RBA y el desempleo. La ASX lista desde hace años futuros sobre la tasa interbancaria a 30 días y publica con ellos un indicador que traduce precios en la probabilidad de que el RBA mueva la tasa, así que la misma pregunta es un derivado aceptado cuando liquida contra el promedio mensual de la tasa y, según el comisionado Alan Kirkland en agosto, una apuesta cuando paga todo o nada. En la práctica, ASIC regula la forma del pago antes que el evento.

Brasil trazó la línea en otro lugar con la Resolución 5.298 del Consejo Monetario Nacional, vigente desde el 4 de mayo, que prohíbe derivados ligados a eventos deportivos, políticos, electorales, culturales o de entretenimiento y admite los que tienen referencias económico-financieras, como índices de precios, tasas o tipo de cambio. La B3 lanzó en abril contratos de eventos sobre el Ibovespa, el dólar y el bitcoin, por ahora solo para inversionistas profesionales con más de 10 millones de reales, mientras XP ofrece contratos de Kalshi sobre inflación y tasas brasileñas a clientes de Clear con cuenta internacional.

Brasil filtra por el evento y Australia por la forma del contrato, con el resultado de que el minorista brasileño encuentra hoy un contrato binario sobre la inflación en la cuenta offshore de su broker antes que en la bolsa de su país.

Varios de los grupos que compiten por traders en México, Colombia o Chile nacieron con licencia australiana y atienden a la región desde entidades reguladas en otras jurisdicciones, así que la advertencia a los titulares de licencia AFS también se lee de este lado. Si alguno decide sumar contratos de eventos en esa otra entidad, ASIC no aclaró si su aviso termina donde termina la licencia o donde termina el grupo, una pregunta que ningún director de compliance va a querer hacer por escrito.