Underdog ofrece mercados de predicción en marca blanca

Underdog, el operador estadounidense de fantasy sports y mercados de predicción que IG Group acordó comprar en julio por hasta 1.300 millones de dólares, abrió su exchange a otros operadores. El acuerdo con Plaee, un proveedor de tecnología en marca blanca, permite que cualquier plataforma se conecte a UDX, el exchange de Underdog regulado por la CFTC, y lance su propio producto de contratos de eventos en semanas, sin registrarse como bolsa, cámara de compensación ni intermediario de futuros.

Las tres piezas reguladas que hacen posible esa promesa son de Underdog. Aristotle Exchange, que opera como Underdog Exchange (UDX), tiene los registros de DCM, el mercado donde se listan los contratos, y de DCO, la cámara que los compensa, mientras que UDM, que opera como Underdog Predict, es el FCM, la figura que abre la cuenta del cliente y custodia sus fondos. Plaee pone la interfaz con la marca del operador, la conexión al exchange y el back office para depósitos, retención y monetización, de modo que al operador le toca aportar la marca y los clientes.

Quien haya operado un broker de CFDs reconoce el esquema de inmediato, porque es la marca blanca de toda la vida aplicada a otro activo. Lo que vuelve interesante este acuerdo es que Underdog conoce ese modelo desde el lado del cliente. Cuando entró a los mercados de predicción en septiembre de 2025, lo hizo como proveedor tecnológico sobre el exchange de Crypto.com, que listaba y compensaba cada contrato que sus usuarios operaban dentro de la app.

A partir de esa entrada sumó contratos de Kalshi, obtuvo su registro de FCM en enero de 2026, compró en marzo el DCM y la DCO de Aristotle (la estructura que había detrás de PredictIt) y lanzó UDX el 18 de julio. Fueron diez meses y una adquisición para dejar de ser marca blanca, que es justo el producto que ahora ofrece en semanas.

En julio, en la entrevista con CNBC en la que anunció el lanzamiento de UDX, el CEO Jeremy Levine descartó que la empresa estuviera girando hacia un modelo B2B en el que plataformas externas usaran su exchange y su cámara de compensación. Cuatro meses después, el director jurídico Nick Lundgren presenta el acuerdo con Plaee como la forma de acelerar el negocio B2B de Underdog. Lundgren llegó en mayo desde Crypto.com, donde dirigía el exchange de contratos de eventos sobre el que Underdog dio sus primeros pasos.

El cambio de discurso tiene una explicación operativa, porque un exchange que solo recibe el flujo de su propia app tarda en llenar el libro de órdenes. El 27 de julio, en su primer día por encima del millón de dólares, UDX movió 1,2 millones en volumen nocional, alrededor del 5% del flujo diario estimado de la compañía, que seguía enviando órdenes a Kalshi y a Crypto.com. Cada operador que se conecta por Plaee suma liquidez a UDX y comisiones de exchange para una entidad de Underdog.

Para IG, que reconoció ante analistas que menos del 1% del volumen operado de Underdog venía de mercados de predicción cuando anunció la compra, la estructura de licencias era el activo estratégico de la operación, que todavía espera aprobaciones regulatorias en Estados Unidos. Alquilar ese exchange a terceros es la manera más directa de que esas licencias empiecen a producir volumen antes de que el cierre llegue.

Para el operador que evalúe la oferta, lo que define el negocio es quién se queda con el cliente. La marca y el costo de adquisición corren a cargo del operador, mientras que la apertura de cuenta y los fondos del trader pasan por el FCM de Underdog, una empresa que compite por el mismo usuario con su propia app y que, si la compra se cierra, quedará dentro de un grupo que ya ofrece mercados de predicción a sus clientes estadounidenses a través de tastytrade.

Para un broker latinoamericano, la parte regulada del paquete no viaja, porque la estructura de la CFTC está pensada para clientes en Estados Unidos, mientras que lo que Plaee ofrece fuera de ese mercado es Plaee DPM, su propio exchange descentralizado, con un camino regulatorio muy distinto. Plaee, por su lado, ya conecta con Crypto.com, ProphetX y ahora Underdog, lo que le permite ganar con cada exchange que se suma sin competir por el trader final.

Underdog salió de la marca blanca comprando las licencias por las que IG ahora paga hasta 1.300 millones de dólares. El operador que entre hoy por Plaee arranca donde estaba Underdog en septiembre de 2025, con la diferencia de que su proveedor sabe mejor que nadie lo que cuesta salir de ahí.