ICE crece 14% en octubre y omite el volumen de energía

Intercontinental Exchange cerró octubre con un volumen diario promedio (ADV) 14% mayor que el del mismo mes de 2025 y un open interest 10% más alto, según el reporte mensual que publicó este miércoles. Las tasas de interés crecieron 40%, el gas TTF otro 40%, y dos contratos marcaron récord de open interest el 26 de octubre, el TTF con 5,9 millones de lotes y las opciones sobre Brent con 5,3 millones. Hasta ahí llega lo que ICE quiere que se lea, porque lo más interesante del comunicado es lo que dejó fuera.

En septiembre, el mismo reporte abría con energía, con un ADV total del segmento 26% arriba, el petróleo 29% y el Brent 51%, además de una cita de Ben Jackson, presidente de ICE, celebrando un récord trimestral en opciones sobre Brent. En octubre no hay cifra de ADV para energía, ni para petróleo, ni para Brent. Solo aparece el open interest de energía, que subió 3%, y el de Brent, que subió otro 3%. Tampoco hay cita de ningún ejecutivo. Cuando una bolsa publica el crecimiento de todo menos de su producto principal, lo que falta suele ser el dato que no quería dar.

Energía es la división que sostiene a ICE, con 603 millones de dólares facturados en el tercer trimestre, 25% más que un año antes y cerca del 40% de los 1.542 millones de ingresos netos del segmento de bolsas. CME Group, que publicó sus cifras un día antes, sí dio el dato, y su ADV de energía creció 1% en un mes en que el total subió 15% hasta un récord de 30 millones de contratos. Si en Chicago el petróleo apenas se movió, cuesta creer que en Londres haya pasado algo muy distinto.

Las tasas de interés hicieron el trabajo, con un ADV 40% arriba, Euribor 38%, Gilts 26% y SONIA 14%, aunque en septiembre esa misma línea había crecido 95%, con Euribor 84% y SONIA 119%. La desaceleración de un mes a otro es grande, pero conviene mirar contra qué se compara. En octubre de 2025, ICE reportó un open interest récord de 12,4 millones de lotes en tasas, así que el 40% de este octubre se mide contra un mes que ya era fuerte.

Agricultura y metales crecieron 39%, con el azúcar 59% arriba y el open interest de algodón y cacao 55% y 50% más alto. En la cuenta de resultados de ICE esa línea pesó 83 millones de dólares en el tercer trimestre, menos de una séptima parte de lo que facturó energía. Rellena el titular, aunque difícilmente sostenga un trimestre.

Un open interest récord de 5,3 millones de lotes en opciones sobre Brent, mientras el open interest total del contrato crece 3%, describe un mercado que paga por cobertura antes que por dirección. En la llamada de resultados del tercer trimestre, Jackson dijo que las opciones ya representan 40% del open interest de energía. Una posición que se abre y se queda paga comisiones de clearing, pero no genera el volumen diario que mueve la línea de transacciones, y esa línea es la que creció 28% en el trimestre.

Para un broker CFDque vive de los spreads en petróleo y gas, los reportes de ICE y de CME funcionan como el termómetro de cuánta volatilidad real hubo en los subyacentes que cotiza a sus clientes. Un octubre en que el gas europeo se mueve 40% y el petróleo no aparece en el comunicado describe un mes en que el cliente que opera Brent probablemente operó menos, mientras el que sigue tasas o azúcar tuvo con qué entretenerse. Pocos brokers de la región ofrecen Euribor o azúcar con la misma prominencia que el Brent.

ICE publicará las cifras de noviembre a principios de diciembre. Si el ADV de energía vuelve al comunicado, octubre habrá sido un mes flojo y nada más. Si vuelve a faltar, la pregunta deja de ser qué pasó en octubre.