Los futuros perpetuos de LMAX llegan a los brokers de CFD

iSAM Securities, el prime-of-prime con sede en Londres, conectó su plataforma Apex a la liquidez de LMAX Group para que los brokers de FX y CFD ofrezcan los futuros perpetuos de LMAX desde las plataformas que ya usan, las 24 horas y sin reconstruir su infraestructura. El catálogo suma 22 contratos, 21 sobre criptoactivos y uno sobre oro, con apalancamiento de hasta 100 a 1 y funding cada ocho horas. Apex es la tercera vía hacia brokers minoristas que LMAX abre desde agosto, después de cBridge, el puente de Spotware, el 3 de agosto, y de FXCubic, el 14 de septiembre.

Según iSAM, los perpetuos de LMAX tienen dos ventajas frente a la forma en que los brokers de CFD suelen ofrecer criptoactivos, más apalancamiento y un funding fijado por el mercado, de modo que el minorista accede al apalancamiento que espera. Ese apalancamiento tiene un problema de geografía, porque en el Reino Unido, donde iSAM y LMAX tienen licencia de la FCA, la venta de derivados sobre criptoactivos a clientes minoristas está prohibida desde enero de 2021. En la Unión Europea, ESMA advirtió el 24 de febrero que los derivados comercializados como perpetuos que cumplan la definición de CFD quedan bajo las medidas de intervención sobre ese producto, con un tope que en cripto es de 2 a 1 para minoristas.

Cuando LMAX amplió su catálogo de futuros perpetuos más allá de bitcoin y ether, aclaró que el producto solo está disponible para clientes de LMAX Global MU, su entidad de Mauricio. El 100 a 1 que el anuncio presenta como lo que el minorista espera es, en la práctica, la norma que fijaron las entidades offshore, donde se registra buena parte de los traders de América Latina. En Argentina, por ejemplo, la CNV no regula a los brokers internacionales de CFD, que atienden a los clientes de la región desde entidades en Bahamas, Seychelles o Mauricio. El cliente natural de esta integración es el broker que capta en la región con una licencia offshore.

En los ejemplos que IG publica para sus clientes de Australia, mantener abierto un CFD sobre bitcoin cuesta 16% anual a la posición larga y 4% a la corta, así que pagan los dos lados. En un perpetuo el costo depende del desequilibrio entre largos y cortos, de modo que lo que paga el lado más concurrido lo cobra el otro. En ese punto el comunicado tiene razón, porque para el trader que mantiene una posición varios días el costo de financiamiento pesa más que el spread.

Lo que opera el cliente del broker, sin embargo, es un CFD que el broker cubre, o no, contra el perpetuo de LMAX, con el swap que él mismo configure en su plataforma. Apex se presenta como la herramienta que da al broker más control sobre precio, enrutamiento y ejecución, con LMAX como un proveedor más junto a los que ya tiene. El anuncio le promete al minorista un funding transparente y al broker el control del precio que se lo traslada, dos promesas que conviven sin problema mientras nadie compare una pantalla con la otra. Pepperstone ya vende CFDs perpetuos con un funding derivado del mercado de perpetuos y sin recargo del broker, aunque nada en este acuerdo obliga a hacer lo mismo.

Junto a bitcoin, ether y oro, el catálogo incluye Pyth, Tron, Internet Computer y Hedera, con apalancamiento de hasta 100 a 1 ajustado al perfil del cliente y sin un margen por contrato en el anuncio. Para un broker que ofrece 100 a 1 en un token con una fracción de la liquidez de bitcoin, cualquier diferencia entre el margen que cobra y el que le exige LMAX es riesgo propio. Esa cuenta se pone a prueba un domingo de madrugada, con libros más delgados y menos gente mirando la pantalla.

En Brasil, el mayor mercado cripto de la región, Binance deja de ofrecer futuros y derivados a residentes en el país como parte de la reestructuración que empieza mañana, 27 de octubre, para ajustarse a las nuevas reglas del Banco Central. Quien quiera seguir operándolos tendrá que abrir, por su cuenta y riesgo, una cuenta internacional ligada a la estructura del grupo en Abu Dabi, fuera de la supervisión de la CVM y del propio Banco Central. El plazo de adecuación para las empresas de activos virtuales que ya operan en Brasil vence el 30 de octubre.

La misma semana en que Binance ofrece a sus clientes brasileños una cuenta en Abu Dabi para seguir operando futuros perpetuos, la liquidez de LMAX llega a los brokers de CFD a través de su entidad de Mauricio. Para quien opera un broker en la región, el producto trae algo que la industria tardó años en ofrecer, un costo de financiamiento con una referencia pública contra la cual el cliente puede medir lo que paga. Queda por ver qué regulador responde por ese cliente cuando un movimiento de 1% en su contra, que a 100 a 1 alcanza para borrar el margen de la posición, llegue un domingo a las tres de la mañana.