FCA saca derivados FX de los reportes de transacciones

La FCA finalizó las reglas que sacan a los derivados FX del régimen británico de reportes de transacciones, una decisión que baja el costo anual del régimen de 493 millones de libras a unos 385 millones y que alcanza a más de 400 firmas. El regulador arrastraba desde hace años problemas persistentes de calidad de datos en esa clase de activo, con información que además llegaba duplicada por otras vías.

El paquete completo va más allá del FX. Los campos obligatorios pasan de 65 a 52, se eliminan cerca de 7 millones de instrumentos financieros que solo se negocian en mercados de la Unión Europea (acciones, bonos y ciertos derivados), lo que representa unos 32 millones de libras de ahorro anual, mientras que el plazo para corregir errores históricos se reduce de cinco a tres años. Las reglas entran en vigor el 3 de abril de 2028.

La exclusión cubre opciones, futuros, swaps, acuerdos de tasa a plazo y cualquier otro contrato derivado sobre divisas, con liquidación física o en efectivo. No cubre derivados sobre criptoactivos. El argumento del regulador es que los datos de UK EMIR son una fuente más adecuada para vigilar ese mercado, algo que encaja con su plan de armonizar el reporte de operaciones con el reporte posterior a la negociación.

Hay un detalle operativo que importa más que la fecha de entrada en vigor. Durante el período de implementación, que corre desde el 3 de agosto de 2026, la FCA no tomará medidas de supervisión contra las firmas que dejen de enviar reportes de transacciones de derivados FX, siempre que envíen los datos de UK EMIR sobre esas mismas operaciones. Las firmas que no reportan bajo UK EMIR, como las sucursales británicas de entidades de terceros países, siguen obligadas. La propia FCA reconoce que eso abre un vacío de datos que todavía no resolvió.

Para un director de compliance el ahorro nominal se ve distinto cuando se reparte entre más de 400 firmas. Buena parte de los costos de compliance asociados al régimen de reportes de transacciones se concentra en la reconciliación, en las licencias de los proveedores autorizados de envío y en las horas de personal dedicadas a corregir lo que se reportó mal. Ahí está la parte incómoda del anuncio. El regulador retira una obligación porque los datos que recibía no le servían, después de siete años de firmas pagando por producirlos.

El precedente sancionatorio más citado en el sector apunta a otro lado. En enero de 2025 la FCA multó a Infinox Capital con 99.200 libras por no enviar 46.053 reportes de operaciones en CFDs sobre acciones individuales, cerca del 60% de esa línea de negocio. Fue el propio regulador quien detectó la discrepancia antes de que la firma la informara. Esos instrumentos siguen dentro del régimen MiFIR británico, de modo que el alivio no toca la línea donde el regulador efectivamente sancionó.

Para las operaciones latinoamericanas el efecto es más acotado de lo que sugiere el titular. La exención alcanza a la entidad que reporta bajo UK MiFIR. El flujo de clientes de la región suele quedar fuera de esa entidad, en estructuras que nunca estuvieron dentro del alcance del régimen, así que los brokers regulados en Reino Unido con negocio en LATAM van a ver el ahorro solo en la porción del libro que pasa por Londres. Brasil, además, mantiene prohibidos los CFDs para el inversionista minorista, con lo cual la licencia británica funciona ahí como credencial comercial antes que como marco operativo.

La FCA armó con el Banco de Inglaterra y el Tesoro un grupo de trabajo para alinear los distintos regímenes de reporte, que se reunió por primera vez en julio. El sector de CFDs, que tarda en adoptar cualquier cosa nueva, tiene ahora casi dos años para desmontar sistemas construidos en 2018. Ningún comunicado responde cuántos de esos 493 millones de libras anuales se gastaron durante siete años produciendo datos que el regulador terminó descartando.