Webull suma futuros perpetuos de Kalshi desde noviembre

Webull ofrecerá futuros perpetuos desde noviembre a sus clientes de Estados Unidos aprobados para operar futuros, con contratos listados en KalshiEX y compensados en Kalshi Klear, la bolsa y la cámara de Kalshi registradas ante la CFTC. El arranque será con bitcoin y otros criptoactivos, con una disponibilidad más amplia antes de fin de año y nuevos subyacentes sujetos a revisión regulatoria. El producto aparece dentro de la cuenta de futuros que el cliente ya tiene, junto a sus acciones, opciones y mercados de predicción.

Un futuro perpetuo es un contrato sin vencimiento que se mantiene cerca del precio del subyacente gracias al funding, un pago periódico entre posiciones largas y cortas, de modo que el trader sostiene la exposición sin renovar contratos. Anthony Denier, presidente del grupo y CEO de Webull en Estados Unidos, justificó el lanzamiento con un volumen global de perpetuos superior a 90 billones de dólares en 2025, que CryptoQuant rebaja a 61,7 billones. Con cualquiera de las dos cifras, es un mercado que supera al spot cripto y que hasta este año creció casi por completo fuera de Estados Unidos.

Para Webull, la apuesta llega sobre una línea de negocio que todavía es marginal en sus números, porque en el segundo trimestre los ingresos por cripto rondaron 2,25 millones de dólares, poco más del 1% de un total de 198,8 millones. Los mercados de predicción, que también opera con Kalshi, aportaron entre 5 y 6 millones y crecieron 71% en el trimestre, mientras los ingresos por trading sumaron 147,7 millones. Webull cerró junio con 5,13 millones de cuentas con fondos y 28.500 millones de dólares en activos de clientes, aunque en el trimestre abrió unas 132.000 cuentas y sumó apenas unas 20.000 netas mientras depuraba cuentas inactivas. Con una retención trimestral de 97,3% el cliente que entra se queda, así que a los perpetuos les alcanza con que esa base opere un producto más, sin el costo de captar a alguien nuevo.

Con este lanzamiento Webull pone dos de sus productos de crecimiento en manos de un mismo proveedor, porque Kalshi ya es la bolsa detrás de sus mercados de predicción y ahora también lo será de sus perpetuos. Para Kalshi el acuerdo es distribución, porque suma flujo desde millones de cuentas sin captar a esos traders, después de superar 5.500 millones de dólares en dos semanas de perpetuos y abrir el 6 de octubre un perpetuo sobre las 500 mayores empresas estadounidenses. En ese segmento Kalshi ya compite con Kraken, que vende perpetuos a clientes estadounidenses desde junio a través de Bitnomial.

Esa concentración arrastra un riesgo regulatorio que el comunicado no menciona, porque la clasificación del perpetuo como futuro sigue en disputa ante un tribunal federal. CME demandó a la CFTC el 18 de junio con el argumento de que estos contratos son swaps, sujetos a más exigencias de compliance, capital y márgenes, mientras el regulador pidió en septiembre que se desestime el caso. Un fallo a favor de CME alcanzaría también a cada broker que distribuye esos contratos, con posiciones abiertas que habría que explicarle al cliente.

El anuncio llega, además, trece días después de que el comité de la Cámara de Representantes sobre China calificara como un riesgo para la seguridad nacional los vínculos de Webull con ese país. La acción cerró el 7 de octubre con una caída de 19%, en 5,89 dólares, mientras la empresa rechazó las conclusiones por contener errores de hecho importantes. El comunicado no menciona el informe, aunque cualquier equipo de compliance que evalúe a Webull como proveedor leerá los dos documentos juntos.

Fuera de Estados Unidos el lanzamiento no tiene efecto inmediato, aunque Webull tiene unas 810.000 cuentas con fondos internacionales y en el segundo trimestre sumó España, Argentina y Colombia a México y Brasil. En España el mismo contrato entraría en otra categoría, porque ESMA advirtió el 24 de febrero que los derivados comercializados como futuros perpetuos probablemente caen dentro de las medidas de intervención sobre CFDs, con sus límites de apalancamiento y la prohibición de incentivos. Lo que en Washington se presenta como un futuro regulado, en Madrid tendría que venderse con las reglas del CFD.

Para un broker de CFDs en la región, el perpetuo listado es la misma exposición apalancada y sin vencimiento que la industria vende hace años, con una cámara de compensación del otro lado y un funding público, como detalla nuestra comparación entre CFD, futuros y perpetuos. Tanmay Sheth, director gerente de FCM, futuros y mercados de predicción de Webull, prometió visibilidad sobre márgenes, funding, apalancamiento y liquidaciones, aunque el anuncio no publica esas cifras. Cuando aparezcan, el trader de la región que hoy opera bitcoin via CFD va a tener un número público contra el cual medir lo que paga, siempre que su broker le muestre el suyo.