Kalshi adopta la vigilancia de mercado de Nasdaq

Kalshi firmó un acuerdo plurianual para desplegar la vigilancia de mercado de Nasdaq sobre su exchange de contratos de eventos, según confirmaron ambas compañías el lunes. La CFTC, el regulador federal que supervisa a Kalshi, adoptó ese mismo sistema en 2025 para reemplazar una infraestructura de los años noventa.

La implementación será por fases y convivirá con el marco de vigilancia que el exchange ya tiene montado. Cubrirá tanto los mercados de predicción como los derivados de estilo perpetuo que Kalshi está incorporando, con detección en tiempo real de manipulación y de uso de información privilegiada, además del envío de datos de operaciones a la CFTC en el formato que exige la agencia. Ninguna de las dos compañías reveló el valor del contrato ni el calendario de las fases.

Para quien opera del lado del broker, el cambio práctico está en la tubería de reporte, porque la vigilancia de mercado de Nasdaq va a alimentar tanto las alertas del exchange como el archivo que llega al regulador. El de Nasdaq es el cuarto acuerdo de vigilancia que Kalshi anuncia este año. Solidus Labs monitorea el exchange desde febrero y esa cobertura se extendió el 3 de agosto a Kinetic Markets, el FCM del grupo. StarCompliance entró en junio, Comply el 4 de agosto, ambos para inyectar los datos de operaciones de Kalshi en el software que las firmas usan para vigilar el trading de sus propios empleados. El volumen mensual del exchange superó los USD 31.000 millones en junio de 2026, según sus propias cifras.

El gasto se entiende mejor con el calendario judicial al lado. La fiscalía general de Nueva York demandó a Kalshi el 31 de julio y reclama al menos USD 36.000 millones entre daños y sanciones, en la pelea de fondo sobre si los contratos de eventos deportivos son derivados federales o juego bajo ley estatal. En julio la CFTC cerró un acuerdo con el excongresista George Santos por unos USD 35.000 entre devolución de ganancias y multa, con tres años de exclusión de mercados regulados y sin admisión de responsabilidad. Un operador de teleprompter de la Casa Blanca sigue bajo investigación por apuestas sobre frases presidenciales, con más de USD 90.000 congelados en su cuenta. Kalshi refirió ambos casos a los reguladores por iniciativa propia.

Polymarket resolvió el mismo problema por otra vía. Delegó la vigilancia de prácticas de negociación y la potestad sancionatoria a la National Futures Association mediante un acuerdo de servicios regulatorios, mientras que Kalshi conservó esa función puertas adentro y compró herramientas para alimentarla. Ahí lo que un broker debería mirar es dónde quedó la autoridad para sancionar a un cliente, más allá de la marca del proveedor, porque de eso depende a quién le reclama el día que una cuenta de su cliente queda congelada.

Nasdaq afirma que su tecnología de vigilancia opera en más de 50 exchanges y en 20 reguladores internacionales, después de años de venderla hacia clases de activo nuevas. Bloomberg Intelligence proyecta cerca de USD 300.000 millones de volumen negociado en mercados de predicción durante 2026, frente a unos USD 51.000 millones estimados en 2025. La clase de activo más joven del sistema financiero le compra la infraestructura de control al operador bursátil más tradicional que existe, en un sector cuyo regulador federal tardó hasta 2025 en jubilar software de los noventa.

La regulación de los mercados de predicción en América Latina avanzó en dirección contraria durante los últimos meses. Brasil bloqueó el acceso a 27 plataformas en abril de 2026, Kalshi incluida, después de que el Consejo Monetario Nacional emitiera la Resolución 5.298 que prohíbe contratos derivados referenciados a eventos no económicos, con Anatel ejecutando el bloqueo de dominios. Kalshi había anunciado un acuerdo con XP International apenas un mes antes. Argentina ya había bloqueado a Polymarket por vía judicial en marzo.

Lo que compra Kalshi con la vigilancia de mercado de Nasdaq es una credencial frente a contrapartes institucionales y frente a un regulador que ahora lee las mismas alertas. Sirve en Washington. No mueve la línea en São Paulo, donde el producto está clasificado como apuesta y ninguna herramienta de compliance cambia esa definición. Para el broker regional la cuenta es distinta. Integrar contratos de eventos cuesta trabajo de producto, de tesorería y de compliance, y esa inversión se hace contra un producto cuya categoría legal todavía la está decidiendo un regulador. Nasdaq vende detección de manipulación. La clasificación no está en el catálogo.