ICE lanza nuevos futuros de flete por la crisis de Ormuz

Intercontinental Exchange (ICE) lanzó este lunes nuevos futuros de flete para petroleros y dos opciones sobre fletes de contenedores, en un año en que el volumen promedio diario de sus mercados de flete acumula un alza de 33%, según cifras de la propia bolsa. El momento tiene explicación, porque las restricciones de paso por el Estrecho de Ormuz llevan meses obligando a navieras, refinadores y traders de materias primas a rehacer sus rutas y, con ellas, el cálculo de cuánto cuesta mover cada barril.

Los dos contratos nuevos del lado del crudo cubren rutas de VLCC (Very Large Crude Carrier, petroleros de gran tamaño con capacidad para unos dos millones de barriles), una desde el Golfo de Omán hasta China, identificada como TD34, y otra desde África Occidental hasta China, conocida como TD15. Ambos se liquidan en efectivo con base en las evaluaciones de precio de la Baltic Exchange, en lotes de 1.000 toneladas métricas. Se trata de los primeros futuros de petroleros que ICE lista sobre esas dos rutas.

La elección de esas rutas sigue de cerca lo que ha pasado en el mercado físico desde que Ormuz dejó de ser un paso confiable, con armadores desviando buques, compradores asiáticos buscando crudo de otros orígenes y fletes que se ajustan en trayectos muy lejanos al Golfo Pérsico. Según Jeff Barbuto, responsable global de mercados de petróleo de ICE, es la primera vez que el mercado puede cubrir de forma directa los viajes que cargan en el Golfo de Omán y en África Occidental, dos puntos de origen que ganaron peso a medida que el estrecho se complicó.

En contenedores, la bolsa sumó opciones de precio promedio sobre dos de las rutas más transitadas del mundo, Asia a Norte de Europa (FAN) y Asia a la Costa Oeste de Estados Unidos (FAW). Una opción de precio promedio se liquida sobre el promedio del índice durante el período del contrato y no sobre un valor puntual, lo que la vuelve más útil para quien paga flete todas las semanas que para quien apuesta a un pico aislado. Las nuevas opciones se apoyan en los futuros equivalentes que ICE lanzó en abril, indexados a los NYSHEX Freight Indices (NYFI), cuya primera operación ejecutaron Marex y BANDS Financial.

Con estas incorporaciones, el complejo de flete de ICE supera los 90 contratos en más de 30 rutas globales, entre crudo, productos refinados y contenedores. La bolsa presenta el flete como parte de su red energética, donde el Brent y el Low Sulphur Gasoil fijan el precio del barril mientras los futuros de flete fijan lo que cuesta llevarlo de un puerto a otro. Para un cliente institucional, la ventaja práctica es tener en una misma bolsa la materia prima, el combustible marino y el transporte, con herramientas de cobertura de flete marítimo que hasta hace poco se negociaban casi exclusivamente fuera de bolsa.

La ruta que más ha crecido este año para el crudo latinoamericano, la de Brasil a China, no figura entre los lanzamientos, aunque compite de forma directa con la TD15 por las mismas refinerías chinas. China compró un récord de 1,6 millones de barriles diarios de crudo brasileño en marzo, según datos del gobierno de Brasil, mientras el Consejo Empresarial Brasil-China calcula que en el primer semestre absorbió 54% de todas las exportaciones de crudo del país, por ventas de 15.100 millones de dólares. Buena parte de ese volumen viaja en VLCC y Suezmax, en trayectos cercanos a 50 días que alargan la exposición al flete de cada cargamento.

Un cliente minorista en México o Colombia sigue operando el Brent como si el barril costara lo mismo en cualquier puerto, mientras el mercado institucional ya separa el precio del crudo del costo de llevarlo a destino, una variable que este año cambió hacia dónde fluye el petróleo del continente. La industria de CFD tardó años en tomarse en serio a las criptomonedas, así que es poco probable que veamos futuros de flete en una plataforma minorista pronto, aunque las mesas de análisis que publican contenido para esos clientes harían bien en empezar a leerlos.

Si el flujo de Brasil a China se sostiene en estos niveles cuando Ormuz se normalice, la región tendrá que preguntarse si esa ruta merece un contrato propio, o si exportadores y compradores seguirán cubriendo su flete, cuando lo cubren, con referencias pensadas para otros puertos.