ICE Compass lleva inteligencia artificial a los bonos

El Intercontinental Exchange lanzó ICE Compass, una plataforma de analítica pre-trade que estima precios y ordena contrapartes antes de ejecutar operaciones en mercados globales de bonos corporativos y soberanos. El producto apunta a un destinatario muy concreto, las mesas de fixed income del lado comprador, esas que cada día reciben millones de bids, offers e indicaciones de interés y tienen que decidir con quién operar antes de mover un solo papel.

T. Rowe Price firmó como cliente ancla después de aportar feedback durante el desarrollo y la fase de pruebas. Un gestor de ese tamaño no presta su mesa de trading para validar una herramienta a menos que vea algo que le sirva, y eso dice más sobre el producto que cualquier comunicado.

La mecánica es directa. ICE Compass combina la data de mercado y los streams de precios de ICE con la información de trading propia del cliente, histórica y en tiempo real, más los datos de precios que recibe de sus contrapartes. Sobre eso, el modelo estima qué contraparte está dispuesta a comprometer mejor precio antes de que el cliente revele su intención de operar, y las ordena por competitividad. La idea de fondo es atacar un problema viejo del trading de bonos, que es la opacidad del momento previo a la ejecución, cuando el operador sabe lo que quiere hacer pero no cuánto le va a costar realmente.

ICE Compass se apoya en activos de data que la compañía ya tenía, entre ellos Continuous Evaluated Pricing, sus métricas de liquidez y sus índices. El modelo se refina a medida que entra nueva data de trading, siguiendo movimientos intradía, costos y comportamiento de las contrapartes. ICE provee evaluaciones de precios sobre cerca de tres millones de instrumentos y tiene USD 2 billones en activos bajo gestión referenciados a sus índices, una base de información que pocos competidores pueden igualar.

Esto es analítica pre-trade aplicada a un mercado que la necesitaba hace tiempo. El trading de bonos sigue funcionando, en buena parte, sobre relaciones, llamadas y la intuición de operadores con años de oficio. La promesa de ICE Compass es poner un número donde antes había olfato, decirle al operador cuál dealer probablemente le dé el mejor precio antes de pedirlo. La inteligencia artificial aquí no es decorativa, es lo que permite procesar ese volumen de data dispersa y convertirlo en un ranking accionable.

Conviene leer el lanzamiento con perspectiva. ICE no está vendiendo una herramienta suelta, está extendiendo su control sobre el ciclo completo de la operación de renta fija institucional. Ya tiene la data de precios, los índices, la infraestructura de ejecución y compensación. Compass agrega la capa de decisión previa, el momento en que el cliente elige con quién operar. Cada pieza nueva hace más costoso para una mesa salirse del ecosistema de ICE, y ese es probablemente el cálculo de negocio detrás del producto, más que la analítica en sí.

Para quien opera en esta industria, el dato relevante no es que exista otra plataforma con inteligencia artificial. Es quién la construye y sobre qué base de data. Una cosa es un proveedor de tecnología que promete optimizar la selección de contrapartes, y otra es el dueño de la data de evaluación de tres millones de instrumentos haciendo lo mismo. El segundo parte con una ventaja que no se compra.

Queda por ver qué tan bien estima el modelo cuando los mercados se mueven rápido, que es justo cuando un operador necesita confiar en el número y cuando los datos históricos sirven menos. ICE dice que Compass mejora con el tiempo. Las mesas que lo adopten van a descubrir, operación por operación, si esa promesa se sostiene en los días en que el precio que importa es el que todavía no existe.