Crypto.com lanza acciones tokenizadas con acceso 24/7

Crypto.com lanzó acciones tokenizadas para usuarios elegibles en el Espacio Económico Europeo y otras jurisdicciones aprobadas, con exposición inicial a 1.500 valores y fondos estadounidenses desde un dólar. El producto vive dentro de la aplicación de la compañía, admite fracciones y funciona las veinticuatro horas de los siete días de la semana, algo que el mercado subyacente no hace.

El instrumento no otorga propiedad sobre la acción. Se trata de derivados emitidos por Foris Capital CY Limited, la unidad chipriota del grupo regulada por CySEC bajo licencia de empresa de inversión número 344/17, que replican el desempeño del precio del activo subyacente sin transferir titularidad legal ni derechos de voto. El usuario puede recibir ajustes equivalentes a dividendos, aunque no es accionista de Nvidia, Tesla ni Apple. Los subyacentes que respaldan la estructura quedan en custodia de Alpaca, un broker-dealer estadounidense con clearing propio.

Ese último dato merece más atención de la que recibió. Crypto.com sostiene que Alpaca provee la infraestructura detrás de más del 90% del mercado de acciones y ETF tokenizados en Estados Unidos. Media docena de plataformas compiten por el mismo usuario minorista con productos que se presentan como acceso abierto y descentralizado, mientras casi toda la custodia del segmento pasa por una sola contraparte. Cualquiera que haya montado una mesa de ejecución sabe lo que eso significa el día que algo se rompe.

La capitalización de las acciones tokenizadas rondaba los 2.490 millones de dólares el 12 de agosto según RWA.xyz, cerca de seis veces el nivel de un año antes. Citigroup proyecta que el mercado de activos del mundo real pase de unos 17.000 millones a 5,5 billones de dólares hacia 2030, con un escenario lento de 2,7 billones y uno acelerado de 8,2 billones. Kraken, Bybit, Bitget y Robinhood ya ofrecen versiones del mismo producto fuera de Estados Unidos.

Hay algo revelador en que la novedad consista en poder operar acciones un domingo. La industria de CFD lleva dos décadas vendiendo exposición sintética a renta variable con fracciones, apalancamiento y horarios extendidos, sin blockchain de por medio. Lo que cambió es el envoltorio regulatorio y el canal de distribución. La ingeniería financiera es la de siempre, aunque ahora se llame tokenización de activos y llegue con una interfaz que la industria tradicional todavía no supo copiar.

Para la región, la pregunta operativa es dónde entra América Latina dentro de esas jurisdicciones aprobadas. Crypto.com obtuvo licencia de institución de pago del Banco Central de Brasil y su director ejecutivo ha señalado públicamente al mercado latinoamericano como prioridad de expansión. La CVM fue explícita en julio, una acción sigue siendo una acción aunque reciba representación tecnológica mediante un token, de modo que ninguna empresa cripto está autorizada a ofrecer acciones tokenizadas, derivados ni futuros de criptomonedas en Brasil sin habilitación específica del regulador. Las que hoy las ofrecen a inversionistas brasileños operan de forma irregular, según el propio organismo.

El calendario tampoco ayuda. Las resoluciones 519, 520 y 521 del Banco Central entraron en vigor el 2 de febrero, el plazo de autorización como prestador de servicios de activos virtuales vence el 30 de octubre y el capital mínimo arranca en 10,8 millones de reales. Cualquier plataforma que quiera llevar trading 24/7 de renta variable tokenizada al mercado brasileño necesita resolver dos habilitaciones ante dos reguladores distintos, en el mismo año en que apenas está tramitando la primera.

Mientras tanto el producto ya existe, la aplicación ya está en los teléfonos de la región y la elegibilidad se resuelve con una verificación de jurisdicción que el usuario nunca ve. La distancia entre lo que un regulador prohíbe y lo que un cliente puede tocar desde su pantalla se acorta con cada lanzamiento. Alguien va a medir cuánto aguanta esa distancia antes de que la CVM publique su consulta pública.