Circle obtiene licencia bancaria federal para USDC

La licencia bancaria de Circle ya no tiene condiciones. La Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos aprobó este 10 de julio la constitución de First National Digital Currency Bank, N.A., que operará bajo el nombre Circle National Trust, cerrando un proceso que empezó el 30 de junio de 2025 y que había recibido aprobación condicional en diciembre. El emisor de USDC queda bajo supervisión federal directa de la OCC para custodia fiduciaria de activos digitales, con la administración de las reservas de USDC contemplada como capacidad futura, no como función activa desde el arranque.

Jeremy Allaire, cofundador y CEO, describió la aprobación como un paso definitorio para llevar la tecnología blockchain al núcleo del sistema financiero estadounidense. La lectura del negocio es más estrecha. Un charter de trust bank nacional permite custodiar y salvaguardar activos bajo estándares fiduciarios, no captar depósitos. Circle no se convirtió en banco. Consiguió el permiso federal para custodiar, que es una cosa distinta y considerablemente más limitada, aunque el plan de negocio aprobado por la OCC contempla eventualmente ofrecer custodia directa a un número acotado de clientes institucionales, con foco en bancos y organizaciones de derivados reguladas.

El 30 de junio, once días antes de esta aprobación, un consorcio de más de 140 empresas presentó Open USD, una stablecoin emitida por una entidad independiente llamada Open Standard. Entre los socios fundadores están Stripe, Coinbase, Mastercard, Visa y BlackRock. El modelo devuelve la mayor parte del ingreso por reservas a las empresas que distribuyen y usan el token, menos una comisión de gestión. Circle deriva cerca del 95% de sus ingresos del interés sobre las reservas de USDC. La acción cayó 17% ese día y acumula una pérdida cercana al 55% desde sus máximos de mediados de mayo. Coinbase, que es a la vez el mayor socio de distribución de Circle y firmante de Open USD, tiene su acuerdo comercial en renovación durante agosto.

Hay un detalle que la cobertura suele pasar por alto. BlackRock administra alrededor del 87% de las reservas de USDC a través del Circle Reserve Fund y también es socio fundador de Open USD. Gane el token que gane, el gestor de activos cobra igual.

La otra sombra sobre la aprobación es legal. En mayo, la senadora Elizabeth Warren envió una carta al Contralor Jonathan Gould argumentando que la OCC aprobó al menos nueve charters de trust bank para empresas cripto que realizan actividades que exceden lo que permite la National Bank Act, entre ellas Circle, Ripple, Paxos, BitGo, Fidelity, Crypto.com, Stripe, Protego y Coinbase. La Conference of State Banking Supervisors calificó las estructuras resultantes de "Franken-charters". La aprobación definitiva de Circle no resuelve esa disputa, la hereda.

Para quien opera un broker o una fintech de pagos en América Latina, esto se traduce en una sola pregunta práctica. Un custodio bajo supervisión federal directa cambia el argumento que un operador presenta a su banco corresponsal, a su comité de riesgo y a su regulador local cuando explica dónde se guardan los activos de sus clientes. Ese es un argumento de compliance, no de tecnología, y en esta región el compliance suele ser el cuello de botella real. Las stablecoins ya representan cerca del 46% de las compras de cripto en la región, y en México ese número llega al 36%, encabezado por USDC. Brasil movió más de USD 318.000 millones en flujos cripto hasta mediados de 2025, con más del 90% en stablecoins. Nubank incorporó USDC como producto financiero central, y hacia mediados de 2025 uno de cada cuatro nuevos usuarios de su vertical cripto lo eligió como primera tenencia.

La contradicción llega desde Brasilia. En abril, el Banco Central de Brasil publicó la Resolución BCB 561, que prohíbe a instituciones de pago, emisores de dinero electrónico y adquirentes usar stablecoins para liquidar la pata offshore de pagos transfronterizos a partir de octubre de 2026. La liquidación con contrapartes del exterior deberá volver a operaciones de cambio tradicionales o a cuentas de no residentes. Los prestadores de servicios de activos virtuales autorizados quedan fuera de esa restricción bajo el marco de la Resolución 521, pero el efecto sobre el mercado más grande de la región es medible.

Circle acaba de ganar el sello regulatorio más difícil de conseguir en Estados Unidos, justo cuando el mercado empezó a preguntarse si el sello importa. La circulación de USDC ya venía bajando de USD 77.000 millones al cierre del primer trimestre a cerca de USD 73.100 millones a comienzos de julio, antes de que Open USD tuviera siquiera fecha de lanzamiento. Un charter federal es una barrera de entrada valiosa mientras siga siendo escasa. Ya hay nueve, y la solicitud de World Liberty Financial está pendiente.