Binance invierte 100 millones en Circle para impulsar USDC

Binance compró 1.237.011 acciones clase A de Circle a 80,84 dólares cada una, una colocación privada por 100 millones de dólares que acompaña un nuevo acuerdo comercial de cinco años para promover USDC en su plataforma, con prioridad explícita en los mercados emergentes. El precio incorpora un descuento de 5% sobre la cotización previa al cierre, a cambio de que Binance no venda ni cubra esos títulos durante un plazo de hasta dos años.

Lo que el comunicado de prensa no detalla aparece en el formulario 8-K que Circle presentó ante la SEC, donde consta que el acuerdo firmado el 17 de septiembre reemplaza los contratos de noviembre de 2024 y de agosto de 2025. Según ese documento, Circle le pagará a Binance una comisión mensual de incentivo equivalente a un porcentaje de la stablecoin que los usuarios mantengan a través de su infraestructura de billeteras. Binance pone 100 millones una vez, mientras Circle le paga todos los meses durante cinco años.

Los resultados del segundo trimestre de Circle ayudan a entender por qué un emisor le paga a quien lo distribuye. Sobre ingresos totales de 701 millones de dólares, incluidos los que generan sus reservas, los costos de distribución, transacción y otros sumaron 412 millones, casi seis de cada diez dólares de ingreso. El aumento de ese renglón se explica sobre todo por mayores pagos a distribuidores. El margen que queda después de esos pagos fue de 41,2%, tres puntos más que un año antes.

El volumen pesa hoy más que hace un año porque la tasa de retorno de las reservas bajó a 3,48% desde 4,14%, de modo que cada dólar en circulación rinde menos que antes. Circle cerró junio con 73.300 millones de dólares de USDC en circulación, 19% más que un año atrás. El promedio trimestral fue récord, 76.500 millones, en un período en que la capitalización del mercado de activos digitales cayó cerca de 40%, según la propia compañía. Con la tasa a la baja, crecer en saldo es la palanca más directa que tiene el negocio.

Binance declara más de 300 millones de usuarios en más de 100 países, una base que Jeremy Allaire, cofundador y CEO de Circle, presentó en el anuncio como la billetera de stablecoins en dólares más usada del mundo. La inversión de Binance en Circle queda además atada al contrato comercial, porque el bloqueo de las acciones termina antes de los dos años si Binance rescinde el acuerdo en ciertos supuestos. Durante todo el período Binance conserva el derecho a voto. Cualquiera de las dos partes puede salir antes de los cinco años ante eventos específicos que el documento no enumera.

Las stablecoins en América Latina ya concentran buena parte de la demanda que este acuerdo promete canalizar. Entre julio de 2024 y junio de 2025, las compras de stablecoins representaron más de la mitad de todas las compras en exchanges pagadas con reales brasileños, pesos argentinos o pesos colombianos, según Chainalysis. En Brasil, funcionarios del regulador reportaron que más del 90% de los flujos cripto del país están vinculados a stablecoins.

El Banco Central de Brasil publicó el 30 de abril la Resolución BCB 561. La norma prohíbe a los prestadores de eFX, el servicio regulado de pagos y transferencias internacionales digitales, usar activos virtuales, stablecoins incluidas, para liquidar operaciones con su contraparte en el exterior. Rige desde el 1 de octubre, nueve días después del anuncio de Binance y Circle. Esa liquidación tendrá que pasar por una operación de cambio o por una cuenta en reales de no residente. Comprar, vender y custodiar stablecoins en exchanges autorizados sigue permitido bajo la Resolución BCB 521, vigente desde febrero.

La línea que traza el regulador brasileño separa tener dólares digitales de moverlos entre países por fuera del sistema cambiario. Esa distinción va a definir cuánto vale una campaña de promoción como la de Binance en el mercado más grande de la región. El uso como ahorro queda intacto. Los prestadores de eFX, en cambio, pierden en pocos días la opción de usar stablecoins para liquidar.

Para un broker o una fintech de la región que custodia saldos de clientes en stablecoins, el acuerdo deja a la vista algo que rara vez se discute en público. Ese saldo tiene un valor para el emisor, y el emisor está dispuesto a pagárselo a quien lo retiene. Binance tiene la escala para cobrar ese incentivo. Circle ya demostró que le paga a quien acumula saldo, aunque no publica el porcentaje. Queda abierta la cuenta que más le interesa a cualquier casa latinoamericana con clientes en USDC, cuánto tendría que custodiar para que el emisor también le pague a ella.