Stablecoins en LATAM, la oportunidad fuera de México

El corredor Estados Unidos a México concentra históricamente toda la atención cuando se habla de remesas en LATAM. Bybit acaba de publicar un análisis que mueve la conversación hacia los flujos que la industria viene ignorando. Los stablecoins en LATAM ya tienen un mercado de aproximadamente 112.000 millones de dólares fuera del corredor con México, en pares como Venezuela-Colombia, Argentina-Bolivia y España-Ecuador.

El dato de fondo importa. El corredor EE.UU.-México cayó a 61.800 millones de dólares en 2025, una contracción del 4,5% respecto al año anterior, mientras los flujos hacia Centroamérica muestran señales de crecimiento más limpias, con Honduras subiendo 19%, El Salvador 18% y Guatemala 15% en el mismo período. La asimetría en la atención del mercado se está volviendo costosa para las empresas que diseñan producto regional como si toda la región fuera un solo bloque.

Claudia Wang, CMO de Bybit, lo dijo sin maquillaje. Las firmas que ganan en este negocio no manejan rails regionales, operan stacks específicos por país, con licencias distintas, monedas distintas y proveedores de cumplimiento distintos. La operativa no se parece en nada a la de un PSP global. Argentina pide registro CNV bajo Resolución 1058/2025, México exige autorización Banxico bajo la Ley Fintech 2018, Brasil maneja un régimen VASP con capital mínimo entre BRL 10,8 millones y BRL 37,2 millones desde febrero. Cada jurisdicción cobra peaje propio.

El driver de adopción es operativo, no narrativo. En implementaciones B2B, la reducción total de costos al usar stablecoins consistentemente se ubica en el rango del 30% al 50% una vez incluidas las tarifas de transacción, los spreads FX, el flotante y las deducciones de intermediarios. Para el corredor EE.UU.-México específicamente, enviar vía stablecoin puede recortar costos hasta un 50%. El nuevo impuesto del 1% sobre remesas en Estados Unidos termina de inclinar la balanza hacia rieles digitales.

La oportunidad para fintech en LATAM tiene una capa que rara vez aparece en los reportes. Los stablecoins no son un producto, son una infraestructura. Quien construya correctamente las puertas de entrada y salida en moneda local en cada país captura el spread del corredor por años. Bitso lleva ventaja en México y Argentina, Lemon viene capitalizando volumen en Argentina con su tarjeta, y Mercado Pago, con 78 millones de usuarios mensuales activos a finales de 2025 y 12.600 millones de dólares en ingresos netos, tiene la posición pero no la urgencia para pelear ese corredor.

Los corredores que Bybit destaca son los que pasan inadvertidos para los jugadores globales. Venezuela-Colombia mueve volumen migratorio constante, con un peso fuerte en USDT por la inestabilidad del bolívar. Argentina-Bolivia opera bajo presión inflacionaria que empuja al dólar digital antes que al billete físico. España-Ecuador tiene un volumen de migración laboral estable y poca competencia de fintechs especializadas. Cada uno requiere licencia local, integración con un banco regional y un partner de KYC con tolerancia al cliente sub-bancarizado.

Tratar a LATAM como un mercado homogéneo era una decisión cómoda cuando los rails eran caros y la regulación difusa. Hoy ese atajo se paga con cuota de mercado. Mientras la industria sigue presentando el corredor de México en cada deck de inversores porque es el que todos saben leer, los flujos que vienen creciendo de verdad están en la lista que casi nadie está cubriendo, con las licencias que casi nadie está sacando, en los países que casi nadie está nombrando en una junta directiva.