Precio del petróleo supera $100: bloqueo en Hormuz reescribe el riesgo

El precio del petróleo volvió a cruzar los cien dólares este lunes, y lo hizo de golpe. El WTI subió más del 8% hasta los 104 dólares por barril, mientras que el Brent avanzó un 7,8% hasta los 102 dólares, después de que el presidente Donald Trump anunciara en Truth Social que la Armada de Estados Unidos comenzaría a bloquear todo tráfico marítimo que intente entrar o salir del Estrecho de Hormuz. La orden llegó horas después de que las negociaciones con Irán celebradas en Pakistán colapsaran sin acuerdo.

El Estrecho de Hormuz es una franja de 34 kilómetros que conecta el Golfo Pérsico con los mercados mundiales. Antes del conflicto, alrededor de 150 embarcaciones lo atravesaban cada día. En las últimas semanas, ese número se había reducido a menos de veinte diarias. El bloqueo formal convierte un cierre de facto en una política militar explícita, lo que tiene consecuencias distintas para los mercados, aunque el volumen de tránsito ya era mínimo.

El CENTCOM aclaró que el bloqueo no impediría el libre tránsito hacia puertos no iraníes, lo que representa un matiz operativo relevante para las navieras con carga en tránsito. Sin embargo, Irán advirtió que cualquier acercamiento de buques estadounidenses al estrecho se interpretaría como una violación del alto el fuego, cuya vigencia se extiende hasta el 22 de abril. La tensión entre ambas declaraciones es, en sí misma, suficiente para que los mercados recalibraren el riesgo en cuestión de horas.

Los analistas de ING señalaron que el foco ahora se traslada a tres frentes: si el bloqueo naval empuja a Irán de vuelta a la mesa de negociación, si los houthis en Yemen intentan cerrar también el extremo sur del Mar Rojo, y qué postura adoptará China ante una interferencia directa en sus importaciones de energía. China recibía un tercio de su petróleo a través del estrecho antes de la guerra, y durante marzo todavía fue el principal destino del crudo iraní que logró salir del Golfo Pérsico.

JPMorgan interpretó el bloqueo como una maniobra de presión más que como una escalada definitiva, estimando que lo más probable es que el alto el fuego se extienda o que se alcance un acuerdo antes del 22 de abril. El mercado, por ahora, no comparte esa lectura con tanta convicción. El Brent ha acumulado una subida del 40% desde el inicio del conflicto, y el WTI supera en más de un 50% los niveles previos a la guerra.

La volatilidad de los mercados no se limitó al petróleo. Los futuros del gas natural europeo llegaron a dispararse un 18% durante la sesión asiática. Los futuros del S&P 500 cedieron alrededor del 1%, mientras el dólar se fortaleció modestamente frente a las principales divisas como activo refugio; el EUR/USD cayó por debajo de 1,1700 y el GBP/USD perdió soporte en la zona de 1,3400. En las economías latinoamericanas que importan energía, un crudo sostenido por encima de los cien dólares no es solo un número financiero, es presión inflacionaria directa sobre costos de transporte, alimentos y producción industrial.

Para quienes operan materias primas o estructuran carteras con exposición a energía, el escenario actual combina dos factores que rara vez se alinean con tanta intensidad: disrución de oferta sin precedentes históricos, según estimaciones recientes de la Casa de Saud, y una narrativa geopolítica con múltiples actores cuyas decisiones no responden a lógica de mercado. Las reservas estratégicas de emergencia que se liberaron desde que estalló el conflicto a finales de febrero están acercándose a sus límites. JPMorgan estimó que, alrededor del 20 de abril, las últimas reservas constituidas antes del cierre del estrecho habrán llegado a sus destinos, agotando el colchón que mantuvo el mercado parcialmente abastecido.

Lo que no está claro es cuánto tiempo puede Trump sostener un bloqueo que también encarece la energía para los aliados de Washington, para los consumidores estadounidenses que ya pagan más de cuatro dólares el galón, y para una economía global que el FMI revisará a la baja esta semana en sus reuniones de primavera. La presión tiene múltiples direcciones, y no todas apuntan hacia Teherán.