Perpetuos TradFi, el segmento que más crece en crypto

Los perpetuos TradFi se convirtieron en el segmento de mayor crecimiento entre los exchanges de crypto durante el segundo trimestre, según el reporte de TokenInsight que ya circula en toda la industria. El dato central es el volumen. Pasó de 52.000 millones de dólares mensuales en enero a 268.000 millones en junio, casi una quintuplicación en apenas medio año.

Dentro de esa expansión, Bitget generó cerca de 70.000 millones de dólares en volumen de perpetuos TradFi durante el trimestre y quedó segundo, solo detrás de Binance. Binance concentró alrededor de 380.000 millones y una cuota cercana al 60% del mercado, mientras OKX y MEXC empataron un escalón más abajo con unos 69.000 millones cada uno. El mercado sigue concentrado en pocas manos, aunque lo que llama la atención es el crecimiento del pastel completo, no quién se lleva qué porción.

Los perpetuos TradFi son contratos que replican el precio de activos del mundo tradicional, acciones, materias primas, ETF, sin fecha de vencimiento y liquidados en stablecoin. Durante meses los contratos ligados a materias primas dominaron la actividad, hasta que los de acciones los superaron. Los perpetuos sobre equities saltaron de 45.000 millones en mayo a 141.000 millones en junio y pasaron a ser el motor principal del segmento, que en varios días pico llegó a representar más del 15% de todo el volumen de derivados crypto.

Para Bitget, estos productos representaron el 8,61% de su volumen total de derivados en el trimestre, una de las tasas de penetración más altas entre los exchanges centralizados grandes, apenas por debajo del 8,65% de Binance. Su participación en las posiciones abiertas de futuros subió del 7,81% en el primer trimestre al 8,58% en el segundo, uno de los avances más marcados que registró TokenInsight. Conviene recordar que buena parte de estas cifras proviene de un reporte que la propia Bitget amplifica en sus comunicados, así que el número dice lo que dice, ni más ni menos.

El movimiento no es aislado. Binance, Bybit, Gate, MEXC y OKX ampliaron su oferta de acciones tokenizadas, valores y productos relacionados en el mismo trimestre. Bitget sumó IPO Prime y Stocks 2.0, con exposición a empresas privadas como SpaceX antes de su salida a bolsa. La tesis que repiten los operadores de estos exchanges es que el usuario no quiere una plataforma para crypto y otra para finanzas tradicionales, quiere acceso a ambas desde el mismo lugar. Suena razonable, y también suena a argumento de venta.

Hay un número que conviene poner al lado de todo este entusiasmo. El volumen total de trading en exchanges de crypto cayó 8% trimestre contra trimestre, hasta 16,5 billones de dólares, justo mientras los perpetuos TradFi casi se quintuplicaban. El segmento crece rápido porque parte de una base minúscula. Reportes independientes recuerdan que el trading de acciones tokenizadas todavía representa menos del 1% del volumen que mueven las bolsas tradicionales, un recordatorio útil de cuánto trecho queda entre la narrativa y el tamaño real del mercado.

Es un contraste que vale tener presente para cualquiera que opere en la región. La industria de trading suele venderse a sí misma como vanguardia tecnológica, y sin embargo lleva años llegando tarde a cada tendencia que las finanzas tradicionales ya habían normalizado. Ahora corre a tokenizar lo que Wall Street opera desde hace décadas y lo presenta como innovación. En América Latina, donde el acceso a acciones estadounidenses siempre estuvo mediado por brokers con fricción y costos altos, un perpetuo sobre una acción de EEUU liquidado en stablecoin resuelve un problema real de acceso para el trader minorista. El apetito existe y no es difícil entender por qué. La pregunta que queda abierta es cuánto de este volumen es demanda genuina de exposición a esos activos y cuánto es apalancamiento buscando el próximo producto de moda antes de que aparezca el siguiente.