Payward alista futuros perpetuos de Hyperliquid para EE. UU.

Payward, la empresa matriz de Kraken, anunció el 16 de septiembre que quiere ofrecer a sus clientes en Estados Unidos futuros perpetuos negociados directamente sobre Hyperliquid. Según un informe de CoinGecko que cita la propia compañía, Hyperliquid fue en 2025 el protocolo onchain con más actividad en este tipo de contrato. El plan todavía depende de la aprobación regulatoria y no tiene fecha, aunque la estructura que describe Payward ya dice mucho sobre cómo piensa hacer el negocio.

Un futuro perpetuo es un contrato apalancado sin fecha de vencimiento, que se mantiene cerca del precio del activo gracias a pagos periódicos entre posiciones largas y cortas. Según el mismo informe, estos contratos movieron más de 85 billones de dólares en el mundo en 2025, aunque durante casi una década ningún mercado estadounidense los ofreció. Hyperliquid, activo desde 2023, procesó más de 200.000 millones de dólares en los últimos 30 días según DefiLlama.

La operación correría sobre la blockchain pública de Hyperliquid, cuyo libro de órdenes empareja y registra cada transacción, mientras la capa regulada quedaría en manos de empresas del grupo. Bitnomial, el exchange y cámara de compensación de Payward registrado ante la CFTC, crearía y administraría el mercado, además de compensar y liquidar los contratos. NinjaTrader Clearing, su FCM, es decir la figura autorizada para custodiar fondos de clientes en futuros, llevaría las cuentas.

Solo podrán operar las cuentas que NinjaTrader haya incorporado y que figuren en las listas de acceso de NinjaTrader y de Bitnomial. Esa condición convierte a este mercado en un espacio cerrado dentro de un protocolo abierto. El cliente estadounidense usará el motor de Hyperliquid, pero del otro lado del libro solo encontrará contrapartes que pasaron por el mismo filtro, así que la profundidad dependerá de cuántos market makers acepten ese proceso.

Arjun Sethi, codirector ejecutivo de Payward, dijo que varios operadores despliegan perpetuos propios sobre Hyperliquid y que uno solo reúne el 98% de su interés abierto. Añadió que ninguna bolsa ni cámara registrada en Estados Unidos ha desplegado todavía un mercado ahí. El interés abierto es el valor de las posiciones que siguen sin cerrarse. Sethi no nombró a ese operador, aunque los datos públicos del protocolo apuntan desde hace meses a trade.xyz, una plataforma que creció ofreciendo acciones y materias primas las 24 horas sin verificación de identidad.

Payward ya lista sus propios futuros perpetuos para clientes estadounidenses sobre Bitnomial desde el segundo trimestre, así que mandar flujo a un libro de órdenes que no controla tiene que pagarse de alguna forma. Las reglas de Hyperliquid exigen a quien despliega un mercado bloquear 500.000 HYPE, más de 40 millones de dólares a precios de inicios de septiembre, a cambio de fijar su propia participación en las comisiones. Para Bitnomial, eso significa cobrar sobre la actividad de un producto con demanda probada sin construir ni mantener el motor que la procesa.

Payward cerró el segundo trimestre con ingresos ajustados de 508 millones de dólares, 17% más que un año antes, y un EBITDA ajustado de 23 millones. El volumen total de sus plataformas cayó 18% hasta 310.000 millones por la debilidad del spot, mientras las operaciones diarias en futuros crecieron 8%. Las cuentas con saldo llegaron a 6,6 millones, una cifra que ahora cuenta las subcuentas por separado. Cuando el spot se enfría, los derivados son la parte del negocio que tiene que crecer.

Cinco días después del anuncio de Payward, Bybit empieza a liquidar las posiciones en derivados de sus usuarios brasileños, perpetuos incluidos. Lo hace dentro de la migración a una entidad local que no ofrecerá esos productos, un cambio pensado para ajustarse a la regulación cripto en Brasil. El Banco Central fijó el 30 de octubre como plazo para que las empresas de activos virtuales que ya operan en el país pidan autorización bajo la Resolución 520. El mercado en juego es grande, porque el 17,2% de los brasileños mayores de 16 años ya tuvo criptoactivos, más del doble de quienes invirtieron alguna vez en acciones.

Para quien opera un broker en la región, el diseño de Payward muestra hacia dónde va el producto, con un protocolo descentralizado por debajo y una entidad con licencia a cargo de la relación con el cliente. Esa arquitectura ya tiene presencia en América Latina, porque Bitso integró este año los xStocks de Payward a través de la misma infraestructura de servicios. Falta ver cuánto volumen de futuros perpetuos cabe en un libro al que solo entra quien pasó por el filtro. La versión abierta del mismo protocolo, mientras tanto, sigue operando sin verificación de identidad.