Nubank Q1 2026: 135 millones de clientes y México rentable

Los resultados de Nubank Q1 2026 muestran ingresos por USD 5.000 millones, una utilidad neta de USD 871 millones y un retorno sobre patrimonio del 29%, según el reporte publicado el 14 de mayo por la compañía. La base de clientes llegó a 135 millones a nivel global, con 4 millones de nuevas cuentas en el trimestre.

El dato que más pesa para la región no está en los titulares de ingresos. México alcanzó punto de equilibrio operativo en Q1 2026, cuatro años después del lanzamiento, con 15 millones de clientes y la posición de tercera institución financiera del país por base de usuarios. En ese mismo período, el ARPAC mexicano casi se duplicó y la ratio de eficiencia mejoró 78 puntos porcentuales. Es la misma curva que Nubank ejecutó en Brasil, ahora replicada en un mercado bancario tradicionalmente más resistente a la disrupción digital.

Colombia continúa avanzando. La operación se acerca a 5 millones de clientes y mantiene el ritmo de adiciones netas trimestre tras trimestre. En Brasil, el negocio principal superó los 115 millones de clientes, con tasa de actividad mensual del 83% y cerca de 100 millones de usuarios activos. La cartera de crédito consolidada cerró en USD 37.200 millones, un 40% más interanual en términos neutros de moneda.

Los resultados de Nu Holdings también revelan disciplina operativa difícil de replicar. La ratio de eficiencia bajó al 17,6% desde el 19,9% del trimestre anterior, un nivel que la mayoría de bancos tradicionales latinoamericanos no alcanza ni en sus mejores trimestres. El ARPAC consolidado llegó a USD 16, sostenido por la monetización progresiva de la base activa.

David Vélez, fundador y CEO, enmarcó el trimestre alrededor de la transformación con inteligencia artificial. NuFormer, el conjunto de modelos propios de la compañía, ya está en producción para suscripción de tarjetas de crédito en Brasil. El AI Private Banker ya atiende a millones de usuarios. La narrativa corporativa es clara, aunque la pregunta de cuánto del crecimiento viene de la IA y cuánto de la mecánica tradicional de un neobanco escalando sigue abierta.

El mercado respondió con una caída del 4,87% en pre-market, una reacción que contradice la lectura de los números. Después de un 2025 en que la acción cayó cerca del 23% en lo que va del año, los inversionistas están buscando algo más que crecimiento. La preocupación de fondo, ya planteada en la llamada del trimestre anterior, es si las inversiones en expansión internacional y en infraestructura de IA están comprimiendo el apalancamiento operativo que sostenía la tesis original.

Para quien opera o compite en servicios financieros en la región, el punto de equilibrio operativo de Nubank en México es la noticia más relevante del trimestre. Significa que el modelo no es una anomalía brasileña sostenida por las condiciones macro de un solo mercado. Nuestra industria lleva años discutiendo cómo digitalizar onboarding, retener clientes y operar con eficiencia. Nubank ya lo resolvió, en banca, y ahora lo está exportando.

Nubank va a seguir creciendo. Lo que falta resolver es qué hacen los brokers, fintech y bancos tradicionales que comparten audiencia con un competidor que monetiza 135 millones de cuentas con una estructura de costos imposible de igualar.