CLARITY Act avanza en el Senado con voto bipartidista 15-9

El Comité Bancario del Senado aprobó este jueves el CLARITY Act con un voto de 15 a 9, después de cuatro meses de bloqueo y dos horas de discusión partidista antes de la votación. Dos demócratas cruzaron el pasillo. El proyecto, oficialmente Digital Asset Market Clarity Act, sale del comité y va al pleno del Senado, donde necesita 60 votos para reconciliarse con la versión que la Cámara de Representantes aprobó en julio de 2025 por 294 a 134.

La maniobra que destrabó el voto la condujo el presidente del comité, el senador Tim Scott, en el último momento de la sesión. La negociación quedó abierta sobre dos puntos que ningún republicano quiere resolver en público: una provisión de ética que limitaría a funcionarios del gobierno a lucrar con la industria cripto, y un paquete de inquietudes sobre aplicación de la ley que varios demócratas siguen marcando como condición para apoyar el proyecto en el pleno. La provisión de ética, además, no cae bajo la jurisdicción del Comité Bancario, así que tiene que insertarse en una etapa legislativa posterior.

Lo que la ley hace, en términos prácticos, es repartir competencias entre la SEC y la CFTC sobre el mercado de activos digitales. Bitcoin, Ethereum y la mayoría de los tokens nativos de redes Layer-1 quedan clasificados como commodities digitales bajo jurisdicción exclusiva de la CFTC. Los tokens vendidos bajo expectativa de rendimiento por desarrollo activo siguen como securities bajo la SEC. Las stablecoins de pago tienen un carril propio. La regulación cripto de Estados Unidos, que durante diez años funcionó por demanda judicial caso por caso, pasa a tener un manual.

El conflicto que estuvo a punto de hundir el proyecto fue el yield sobre stablecoins. Bancos como JPMorgan, Bank of America y Wells Fargo llevaban meses presionando contra la posibilidad de que las stablecoins paguen rendimiento, por temor a fuga de depósitos. El compromiso Tillis-Alsobrooks resolvió el bloqueo permitiendo recompensas basadas en actividad pero prohibiendo el yield pasivo, lo que afecta directamente el modelo de ingresos de Coinbase con Circle, que generaba alrededor de 1.350 millones de dólares anuales bajo el esquema anterior.

La ventana política es estrecha. El Congreso entra en receso de Memorial Day el 21 de mayo y la senadora Cynthia Lummis advirtió públicamente que perder esa ventana podría empujar el proyecto hasta 2030.

El mercado había esperado este voto durante meses como el catalizador alcista que destrabaría el ciclo. El viernes por la mañana, el día después de que la CLARITY Act pasara el comité, Bitcoin, XRP y Ethereum cotizaban por debajo de sus respectivas medias móviles exponenciales de 200 días, con el rally del jueves rechazado en cada techo relevante. La conclusión es incómoda para los analistas que pedían claridad regulatoria como condición para el próximo ciclo alcista. La claridad llegó. El precio no.