Liquidnet amplía su operación de acciones en Brasil y México

Liquidnet, el especialista en ejecución de agencia que forma parte del grupo TP ICAP, anunció este martes la ampliación de su oferta de acciones en América Latina, con capacidades reforzadas para inversores institucionales que operan acciones brasileñas y mexicanas. El paquete combina ejecución en bloque, algoritmos diseñados específicamente para cada mercado y acceso a su mesa high-touch para las Américas, es decir, ejecución asistida por operadores humanos para órdenes complejas.

Según la firma, sus miembros pueden ahora buscar bloques de tamaño institucional mientras ejecutan estrategias algorítmicas en el mercado abierto, un enfoque pensado para minimizar el impacto de mercado en plazas donde la liquidez es escasa. Liquidnet reporta una red de más de 1.200 contrapartes institucionales a nivel global, una cifra propia que no está auditada de forma independiente, aunque marca un salto frente a las más de 1.000 que la misma firma citaba en 2024.

Eric Blake dirige la operación regional desde octubre de 2024 y su perfil explica bastante de la estrategia. Antes de llegar a la firma encabezó el trading electrónico de BTG Pactual, donde construyó la primera plataforma electrónica de negociación en bloque de Brasil, y pasó doce años en ITG, incluida la expansión de esa compañía hacia América Latina. "Nuestras capacidades ampliadas permiten a los miembros acceder a liquidez en bloque, algoritmos regionales personalizados para Brasil y México, y a nuestra mesa high-touch para las Américas, todo dentro de un marco de agencia sin conflictos", señaló Blake en el comunicado.

La firma acompañó el anuncio con el argumento comercial esperable. Alan Polo, actualmente Co-Head de ventas y trading de acciones para las Américas, sostuvo que los inversores globales miran a América Latina en busca de diversificación y crecimiento, y que la expansión refuerza el compromiso de la compañía con una ejecución de grado institucional en la región. El contexto le da algo de sustento. Adquirida por TP ICAP en 2021 por hasta USD 700 millones, la firma opera hoy en 57 mercados de renta variable y ha hecho de los mercados emergentes uno de sus ejes de crecimiento declarados.

Vale la pena poner la palabra ampliación en contexto. Liquidnet opera acciones brasileñas desde 2018, cuando sumó ese mercado como el número 46 de su red global. Ocho años después llega el paquete completo de bloques, algoritmos regionales y mesa dedicada. El sector institucional se mueve a su propio ritmo, incluso cuando el discurso habla de innovación.

El momento, en cambio, tiene lógica. El interés global por la renta variable latinoamericana viene creciendo, con Morgan Stanley proyectando que los activos bajo gestión en acciones brasileñas podrían pasar de USD 100.000 millones en 2024 a USD 600.000 millones hacia 2035. El apetito existe desde hace años; la ejecución institucional sigue siendo el cuello de botella. Como en la mayoría de los mercados emergentes, las acciones mexicanas de mediana y baja capitalización combinan liquidez escasa con volatilidad intradía alta. La propia firma citó meses atrás el caso de Alsea, que en marzo de 2025 operó en su plataforma al 233,6% de su volumen promedio diario de diez sesiones, un dato que dice menos sobre Alsea que sobre dónde vive realmente la liquidez institucional en la región.

Para quien opera un broker local en Brasil o México, la lectura es menos cómoda. Redes globales de agencia como Liquidnet capturan flujo institucional transfronterizo que nunca toca el libro de órdenes local ni pasa por las mesas de los brokers de la región. Cada bloque que cruza en una red cerrada es volumen que el mercado local no ve, comisión que la mesa local no cobra y datos de liquidez que quedan fuera del alcance de cualquiera que no sea miembro. Cuánto de ese flujo puede recuperar la infraestructura local, con B3 y la Bolsa Mexicana de Valores empujando sus propios mecanismos de negociación en bloque, es una pregunta que todavía nadie en la región ha respondido con números.