Exejecutivos de Citadel lanzan el broker Epic Markets

Dos hombres que durante años decidieron a qué precio se ejecutaban las órdenes de flujo minorista dentro de uno de los mayores market makers del mundo ahora quieren montar el broker que recibe esas órdenes. Epic Markets es el proyecto de Kevin Kimmel y Bryan Seegers, ambos exejecutivos de Citadel Securities, y acaba de cerrar una ronda pre-seed de USD 10 millones antes siquiera de tener licencia.

Kimmel dirigió el negocio de eFX de Citadel durante más de una década y su unidad de divisas llegó a rankear entre los tres primeros market makers en spot y futuros, según Risk.net. Seegers manejó business development en esa misma división hasta su renuncia en 2025, con paso previo por Jefferies, ADSS, Alpari y MultiBank. Los dos conocen el otro lado de la mesa. Ese es exactamente el punto de interés de esta historia.

El financiamiento vino de Karatage, un fondo de cobertura y capital de riesgo con base en Londres. Diez millones en una ronda pre-seed es una cifra alta para una empresa que todavía completa sus solicitudes de licencia y que, según la propia compañía, planea lanzar este año con presencia en Estados Unidos y Emiratos Árabes Unidos. La descripción del producto es un broker retail multi-asset construido, en palabras de los fundadores, sobre estándares de ejecución de grado institucional. Un disclaimer regulatorio en su sitio ya indica que al menos ofrecerá CFDs.

Conviene traducir esa promesa. "Ejecución institucional para el retail" es una frase que casi todo broker usa en su material de marketing. La diferencia aquí es quién la dice. Kimmel y Seegers pasaron años en el lado que fija los precios que los brokers minoristas consumen como liquidez, así que si alguien puede construir un motor de ejecución que se acerque a esa promesa, el argumento a favor es su currículum. El argumento en contra es que el retail no se gana con ejecución. Se gana con adquisición de clientes, retención, cumplimiento normativo en cada jurisdicción y una estructura de costos que aguante el spread comprimido que hoy define la competencia. Nada de eso figura en un CV de market making.

Vale detenerse en quién puso el dinero. Karatage no es un fondo de riesgo cualquiera. Es un fondo de activos digitales con base en Londres, fundado en 2017, que invierte capital propio en cripto, fondos cripto e infraestructura blockchain, según su propio material. En enero incorporó a Shane O'Callaghan, veterano del market maker holandés IMC Trading, para acelerar su expansión institucional. Que un fondo de perfil cripto respalde un broker de CFDs con sello de ejecución institucional no es la combinación obvia. Sugiere que la apuesta no es tanto por el producto minorista en sí como por el motor de ejecución que hay debajo, aunque ni Karatage ni Epic han detallado la tesis.

Ahí está la tensión que un operador reconoce de inmediato. La industria de CFDs y trading minorista es lenta para adoptar tecnología y bastante conservadora en sus modelos, y sin embargo la barrera real de entrada rara vez es técnica. Es regulatoria y comercial. Lanzar con presencia simultánea en Estados Unidos, uno de los mercados más restrictivos para CFDs, y en Emiratos Árabes Unidos sugiere una estrategia de dos velocidades, aunque la compañía no ha detallado cómo piensa reconciliar dos marcos tan distintos.

Diez millones antes de operar compran tiempo, licencias y un equipo, no una base de clientes. La pregunta que queda abierta es si un par de ejecutores de élite puede resolver el problema que de verdad hunde a los brokers nuevos, que nunca fue la calidad de la ejecución sino el costo de conseguir a quién ejecutarle.