CMC Markets ya gana más con B2B que con sus propios traders

CMC Markets cerró su ejercicio fiscal 2026 con ingresos operativos netos de 392,6 millones de libras, un 15% más que el año anterior, y un beneficio antes de impuestos de 101,3 millones, un 20% por encima. Son buenos números para un broker de CFD con 37 años encima. Lo que explica el año está en otro lado, porque la propia compañía reconoce que la mayoría de sus ingresos ya proviene de alianzas institucionales y de plataformas B2B. El trader que capta y retiene bajo su propia marca pasó a ser la parte menor del negocio.

La cifra que mejor ilustra el mecanismo apareció en la presentación a inversionistas. Una sola alianza de API con un neobanco hizo crecer 2.400% las aperturas de cuenta en menos de un año, según la compañía. Cerca del 70% de esas cuentas llegó desde mercados donde CMC no tenía presencia comercial previa. Sin oficina local y sin presupuesto de captación.

CMC Connect es la unidad que hace posible ese arreglo. Provee precios en tiempo real, ejecución, sistemas de cuentas y clearing a bancos, brokers y fintech mediante APIs y acuerdos white label, de manera que el cliente final opera dentro de la aplicación de su banco sin enterarse de quién está del otro lado. Revolut es el caso público más conocido, porque CMC Markets anunció en 2024 que provee la infraestructura detrás de su oferta de CFD.

El mercado ya puso precio a ese giro. El 1 de julio la compañía elevó su previsión de ingresos operativos netos para el ejercicio 2027 a un mínimo de 550 millones de libras, muy por encima del rango de 460 a 480 millones que había fijado apenas cuatro semanas antes, con una previsión de EBITDA de 250 millones. La guía de gastos operativos, excluida la remuneración variable, quedó sin cambios en unos 280 millones. Ahí está el argumento completo, porque cada libra adicional de ingreso cae sobre una base de costos que prácticamente no se mueve.

El contraste con el resto del sector resulta incómodo. La industria de CFDs sigue comprando tráfico a costos que suben trimestre a trimestre, con IBs y afiliados compitiendo por el mismo trader en los mismos mercados saturados, mientras discute si vale la pena renovar la plataforma. CMC hizo algo distinto, que en realidad no tiene nada de novedoso fuera de esta industria. Alquiló su infraestructura y dejó que otro pagara la adquisición del cliente.

Los ingresos netos de trading siguieron siendo la línea más grande del grupo, cerca de 74% del total, mientras la parte de inversión creció 30% hasta 57,8 millones de libras. La compañía también reportó un récord de activos bajo administración, apoyado en su negocio de intermediación bursátil en Australia. El bloque australiano aportó ingresos operativos netos de 140,3 millones de dólares australianos, un 32% más interanual. Detrás vienen las alianzas B2B con Westpac y ASB Bank, que suman por sí solas alrededor de 39.000 millones de dólares australianos en activos administrados y medio millón de cuentas de inversión.

Para América Latina esto todavía no se traduce en producto, aunque el canal ya está instalado. Revolut abrió su banco en México el 27 de enero de 2026, la primera licencia bancaria que obtuvo fuera de Europa, opera en Brasil, compró Banco Cetelem en Argentina, recibió autorización de la SFC en Colombia y presentó solicitud de licencia en Perú. Su oferta de CFD, en cambio, se lanzó en cerca de 29 países, casi todos europeos. La infraestructura de CMC Markets entraría a la región el día que el neobanco decida encender el producto. Esa decisión no pasa por ningún broker local.

Para quien opera un brokerage en la región el cálculo cambia. Competir por el trader que ya está dentro de la aplicación de su banco es un juego distinto al de competir por el mismo lead contra otro broker, con estructuras de costo que no se parecen en nada. CMC mostró que la infraestructura rinde más que la marca cuando la distribución la pone otro, aunque esa posición tiene un límite evidente. El proveedor de infraestructura también es sustituible. El neobanco que hoy paga por conectarse a un tercero mañana puede decidir construirlo adentro.