CFTC lleva a Minnesota a corte por prediction markets

La CFTC demandó al estado de Minnesota para bloquear la ley firmada por el gobernador Tim Walz que convierte en delito grave operar o asistir en la operación de un prediction market. Es el sexto estado donde el regulador federal tiene un litigio activo por la misma pelea jurisdiccional, después de Arizona, Connecticut, Illinois, Nueva York y Wisconsin. La nueva norma entra en vigor el 1 de agosto de 2026 si la corte federal no la frena antes.

El argumento de la CFTC es siempre el mismo. Los event contracts listados por exchanges con licencia federal, como Kalshi o Polymarket, son productos derivados regulados bajo el Commodity Exchange Act, y los estados no tienen autoridad para reclasificarlos como apuestas ilegales. El chairman Michael S. Selig lo dijo sin matices en su declaración, sosteniendo que la ley convierte de la noche a la mañana en criminales a operadores y participantes legítimos.

En Arizona, una corte federal ya emitió una orden preliminar bloqueando al estado de usar sus leyes de juego para perseguir penalmente a operadores. Ese precedente es el que la CFTC busca replicar en Minnesota mientras la causa avanza. La estrategia regulatoria es clara, pelear estado por estado hasta que un tribunal de apelaciones o la Corte Suprema fije un criterio uniforme. La Commission ya presentó amicus briefs en los Circuitos Sexto y Noveno y en la Corte Judicial Suprema de Massachusetts.

Kalshi cerró una Series F de USD 1.000 millones a una valuación de USD 22.000 millones hace pocas semanas. Polymarket maneja volúmenes en los miles de millones mensuales. Roundhill ya lanzó los primeros ETFs de prediction markets en EE.UU. Interactive Brokers integró prediction markets en su aplicación principal y Shift Markets ofrece soluciones white label para brokers que quieran sumar el producto. La cadena entera asume que la jurisdicción federal aguanta. Si un estado logra criminalizar la actividad y el precedente no se revierte, el mapa cambia.

Los brokers de la región que evalúan licenciar event contracts a través de Kalshi o Polymarket dependen de que la jurisdicción federal estadounidense sobreviva, porque sin ese piso regulatorio no hay infraestructura confiable que ofrecer al cliente final. Brasil ya bloqueó 28 plataformas de predicción en abril, y Argentina hizo lo mismo con Polymarket en marzo, convirtiéndose en el primer país de la región en aplicar una restricción total. Las decisiones regionales no se basan en una pelea jurisdiccional sino en una restricción categórica al producto, lo que muestra lo frágil que puede ser el acceso cuando los reguladores deciden actuar. El caso en Minnesota es distinto, pero el efecto sobre el operador es parecido. Sin un fallo claro a favor de la CFTC, ningún broker serio va a invertir capital en distribución regional para un producto cuya legalidad cambia con cada legislatura estatal.

El conflicto también revela algo sobre cómo se está reordenando la industria. La CFTC, históricamente reactiva, se volvió activa y judicializada. Su chairman habla en términos políticos directos, marcando una postura editorial poco común para un regulador. La industria de prediction markets, que hace dos años apenas existía fuera de un grupo chico de operadores, hoy mueve litigios paralelos en seis estados y atrae a brokers tradicionales que llevan décadas operando CFDs y FX. Esa migración hacia un producto nuevo, dentro de una industria que suele tardar años en moverse, no es habitual. Cuando un sector tan acostumbrado a esperar avanza, vale prestar atención.

Lo que queda por ver es si la corte federal de Minnesota sigue el camino de Arizona o si introduce un matiz que abra una grieta. Los precedentes acumulados de la CFTC pesan, pero cada estado tiene su propio expediente y cada gobernador su propia justificación política. Walz no es Hobbs y Minnesota no es Arizona. El producto sigue creciendo, pero el piso legal sobre el que se apoya se discute en seis tribunales al mismo tiempo. Para los brokers que ya estructuraron su roadmap asumiendo que el muro federal aguanta, la conversación recién empieza.