CFI en Brasil nombra director general a Victor Cotoski

CFI en Brasil ya tiene quien firme las decisiones locales. El grupo con sede en Emiratos Árabes Unidos nombró a Victor Hugo Cotoski como managing director para el país, con base en São Paulo, poco más de cuatro meses después de que el Banco Central de Brasil autorizara su corretora. La estructura operativa recién ahora empieza a tomar forma, que es donde suele romperse la expansión regional.

La entidad local, Credit Financier Invest Corretora de Títulos e Valores Mobiliários, figura en el registro federal brasileño con CNPJ abierto en São Paulo el 12 de enero de 2024. La autorización del Banco Central se comunicó el 28 de abril de 2026, veintisiete meses más tarde. Entre la constitución de la sociedad y la primera persona con autoridad para ejecutar algo pasaron treinta y dos meses.

Conviene detenerse en la figura, porque se pierde en los comunicados. Una corretora de títulos e valores mobiliários es una entidad autorizada por el Banco Central y supervisada por la CVM que puede intermediar valores para residentes brasileños, con capital mínimo, reporte local y responsabilidad frente al regulador. Nada de eso aplica a una entidad offshore que acepta depósitos de brasileños desde afuera, que es como opera la mayor parte de la industria de CFD en el país, apoyada en las reglas de solicitud inversa porque tiene prohibido promocionarse de forma directa.

Cotoski llega con el perfil que este tipo de operación exige. Condujo el negocio latinoamericano de INFINOX desde Londres, en los años en que B3 seleccionó a esa firma como formadora de mercado para contratos de Treasuries de diez años y dólar futuro, y más tarde pasó por Exinity, la casa matriz de FXTM. Entre medio hubo un desvío por el negocio de inversión en vinos finos, con vehículos propios registrados en Brasil. Los cargos y los años exactos que circularon con el anuncio salen de su perfil personal y de la nota que levantó la noticia, sin confirmación de ninguna de las empresas citadas.

Contratar a alguien que ya montó distribución regional para terceros dice algo sobre la prioridad, porque ese perfil sabe cuánto cuesta abrir una cuenta en un mercado donde la adquisición se paga en reales y la retención se mide contra bancos que ya tienen la nómina del cliente.

El movimiento tampoco es aislado, aunque conviene no mezclar las dos operaciones regionales del grupo. CFI abrió oficina en Bogotá en mayo con Simon Knudson como country manager, casi nueve meses después de que la Superintendencia Financiera de Colombia autorizara la figura, que es una oficina de representación. Esa licencia permite promocionar productos aprobados y armar equipo local, sin captar depósitos ni recibir órdenes. Brasil exige lo otro, que es donde aparece el costo.

Es además el mercado que ya expulsó a alguien. XTB obtuvo aprobación regulatoria brasileña en 2025 y en octubre reconoció que evaluaba dejar de operar, con las medidas proteccionistas locales como argumento, hasta que en noviembre cortó la sociedad con Finvest DTVM y suspendió la apertura de cuentas para residentes brasileños, decisión que la propia Finvest sigue publicando en su sitio. ActivTrades tomó el camino contrario y sostiene una corretora autorizada desde Florianópolis, con acciones y ETF estadounidenses además de NDF.

Lo que no se conoce son los números. CFI en Brasil no publicó objetivos de cuentas, volumen ni tamaño del equipo local, tampoco el capital asignado a la corretora. El grupo sí difunde su actividad global, 3,03 billones de dólares operados en el segundo trimestre y 5,34 billones en el semestre, cifras propias sin metodología publicada. Ninguna contesta la comparación que importa acá, cuánto cuesta cada cuenta activa brasileña frente a lo que deja en comisión y spread durante los primeros doce meses.

El mercado que el grupo compró el derecho a disputar tiene un tamaño conocido. La B3 cerró el segundo trimestre de 2026 con 5,6 millones de inversionistas en renta variable, aunque en diciembre pasado solo 1,6 millones hicieron al menos una operación en el mes. Esa segunda cifra es la base real que se reparten XP, las plataformas de los bancos y ahora un grupo de Dubái recién autorizado.

La industria del trading suele confundir la obtención de la licencia con la entrada al mercado. CFI hizo el trámite completo en lugar de alquilar la estructura de un tercero, la vía más lenta y también la más difícil de abandonar cuando el mercado se pone incómodo. El mismo día que anunció a Cotoski, el grupo cambió de presidente del consejo de administración en Dubái. Habrá que ver cuál de las dos decisiones tarda más en notarse en São Paulo.