Bybit lista opciones sobre perpetuos de SpaceX y Nvidia

Bybit lista opciones sobre perpetuos el 17 de septiembre a las 20 horas UTC, con SpaceX y Nvidia como primeros subyacentes bajo los símbolos SPCX y NVDA. El producto no liquida contra las acciones, liquida contra los perpetuos que el propio exchange emite, SPCXUSDT y NVDAUSDT, que a su vez siguen el precio del subyacente sin que Bybit tenga ni entregue un solo título. Un derivado sobre un derivado, con el emisor de la capa de abajo alojando el mercado de la capa de arriba.

Las características comerciales son las esperables, trading las 24 horas, lotes fraccionarios, liquidación en USDT, margen de portafolio dentro de la Unified Trading Account y estrategias completas de opciones, spreads, straddles y covered calls. El exchange anticipó que sumará vencimientos de forma regular y que Tesla, el ETF Invesco QQQ, SOXL y Micron vienen después.

El argumento comercial descansa en dos límites de las opciones listadas tradicionales, el horario de mercado y el contrato estandarizado de 100 acciones. Las opciones sobre perpetuos eliminan ambos, así que un trader puede ajustar una posición sobre Nvidia un sábado de madrugada, con tamaño fraccionario y sin cuenta en un broker estadounidense.

Ese argumento tiene un problema de calendario. SpaceX dejó de ser una empresa privada el 12 de junio, cuando colocó a 135 dólares, abrió a 150 y cerró su primer día en 161. El 16 de junio empezaron a operar las opciones listadas sobre la acción, con volatilidad implícita cerca de 169% en el vencimiento más corto y una estructura temporal de 102% en septiembre a 79% en junio de 2028. La cadena de opciones sobre SPCX ya existe, con clearing central y horario de bolsa.

Lo que Bybit ofrece encima queda fuera de esa infraestructura, no otorga derecho alguno sobre las acciones y hereda el riesgo de contraparte del exchange. Tampoco hay especificaciones contractuales, metodología de liquidación, requisitos de margen ni restricciones jurisdiccionales más allá del anuncio comercial. Un market maker necesita esos documentos antes de cotizar el libro.

El crecimiento del segmento explica la prisa. El volumen de perpetuos de acciones pasó de unos 85.000 millones de dólares en enero a cerca de 470.000 millones en junio, según The Block, con SpaceX arriba de 66.000 millones ese mes, el nombre individual más operado. En Hyperliquid, los mercados HIP-3 crecieron desde aproximadamente el 2% del volumen de perpetuos a comienzos de año hasta cerca de la mitad de la actividad.

Bybit llega con antecedentes en opciones. Durante el primer semestre, Deribit concentró el 49,3% del volumen combinado de opciones de bitcoin y ether, aunque su participación cayó de 56,3% en enero a 41,8% en junio, mientras Bybit ya lidera las opciones de ether con 38% frente al 29% de su competidor. Sabe operar un libro, lo que no está probado es si sabe valuarlo cuando el subyacente paga funding.

La estructura de las opciones sobre perpetuos arrastra un problema de valuación que nadie resolvió todavía, porque una opción sobre un perpetuo hereda la base de ese contrato, incluida la funding rate, un costo cada ocho horas que no existe en la acción. Valuar esa volatilidad no es lo mismo que valuar una opción sobre el título. Bybit no explicó cómo va a manejar esa diferencia, que decide si el libro tiene spreads competitivos o si el producto termina siendo una apuesta direccional cara.

Para los brokers de CFDs hay una lectura incómoda. El sector lleva años vendiendo exposición sintética a acciones, con apalancamiento, sin entrega del subyacente y con horario atado al mercado de referencia. Es la misma promesa. La diferencia es que el exchange cripto la entrega las 24 horas, con margen de portafolio unificado, colateral en stablecoin y ahora una capa de opciones encima, mientras buena parte de la industria sigue discutiendo si conviene extender el horario del oro los fines de semana.

El calendario regional merece una nota aparte, porque la regulación cripto en Brasil ya definió quién no va a poder operarlo. El exchange lo lista el 17 de septiembre. El 21 liquida las posiciones abiertas en derivados de sus usuarios brasileños, que el 24 migran a una entidad local habilitada solo para spot. Brasil movió unos 318.800 millones de dólares en criptoactivos durante 2025 y concentra cerca de un tercio de la actividad de la región.

En El Salvador ya se listaron acciones tokenizadas locales, mientras la fricción para acceder a renta variable estadounidense sigue empujando a los traders de la región hacia derivados sintéticos. La demanda está probada desde hace rato. Lo que nadie probó todavía es qué pasa cuando una posición de opciones sobre un sintético necesita liquidarse un domingo, sin mercado de referencia abierto para discutir el precio y con el titular de la cuenta en una jurisdicción donde el producto ya dejó de ofrecerse.