Trading de fin de semana, cuando el broker es el mercado

FOREX.com habilitó el trading de fin de semana en sus CFD sobre índices US SP 500 y US Tech 100, que replican al S&P 500 y al Nasdaq 100, para los clientes de StoneX Securities en Japón, que ahora pueden operarlos el sábado desde las cinco de la tarde y durante el domingo, hora de Tokio. El comunicado lo presenta como una forma de gestionar riesgo sin esperar a que los mercados reabran el lunes, aunque omite lo que cualquiera que haya trabajado en un broker sabe, que durante esas horas no hay un futuro sobre índices abierto contra el cual medir ese precio.

StoneX lo vende como el primer servicio de este tipo en Japón, aunque la nota al pie acota bastante esa afirmación, porque se apoya en una revisión propia, con fecha 8 de octubre, de los sitios web de los proveedores que la empresa conoce, y se limita a estos dos índices. Esa misma semana, FOREX.com anunció desde Dubái las versiones 7-Day de ambos contratos a través de GAIN Global Markets, su entidad regulada en Islas Caimán, la misma que atiende a los clientes de América Latina.

En la página en español de FOREX.com, los índices 7-Day figuran como mercados independientes de los CFD estándar, con spreads de fin de semana que pueden ser más amplios que en horario normal. Mientras los futuros están cerrados, el precio se deriva de mercados de referencia alternativos y de "otra información de mercado relevante" de la que dispone el broker, con ajustes para reflejar las diferencias con el mercado tradicional, sin identificar cuáles son esas referencias.

CME Group ya opera 24/7 sus futuros sobre criptoactivos y, en los últimos meses, contratos de oro y de petróleo WTI, lo que le da al broker que cotiza oro un domingo un mercado regulado donde cubrir parte del riesgo. Con los índices bursátiles eso no ocurre, así que el sábado el precio del S&P 500 lo arma el broker, que además es la contraparte de cada operación.

Desde marzo existe un perpetuo sobre el S&P 500 (un futuro sin vencimiento) con licencia oficial de S&P Dow Jones Indices, listado por Trade.xyz en Hyperliquid, cuyos precios Ripple Prime ya usa como referencia para sus swaps institucionales. FOREX.com no dice si es una de sus fuentes.

Según la letra chica, ante una disrupción significativa o problemas con los precios de referencia, FOREX.com puede restringir la operativa, dejar el mercado en modo solo cierre (sin aperturas nuevas) o de un solo lado, o retirar la cotización. Razan Hilal, analista de mercado de FOREX.com, justificó el lanzamiento con ejemplos como una escalada geopolítica, que es exactamente el tipo de fin de semana en que el broker se reserva el derecho de apagar el producto.

En la versión internacional, cubrirse exige abrir una segunda posición, porque los 7-Day funcionan por separado y la posición estándar del viernes no se compensa con la del fin de semana. El cliente paga el spread del sábado, carga financiamiento diario, que en estos contratos corre también sábado y domingo, y no puede contar con que los stops de su posición original se activen con los movimientos del 7-Day.

El segmento Self-Directed/Retail de StoneX, donde vive FOREX.com, cerró el trimestre a junio con ingresos operativos de 96,3 millones de dólares, 13% menos que un año antes, y un volumen diario en FX y CFD 27% por debajo, compensado en parte por un ingreso por millón operado 11% más alto. Un mercado que abre el sábado con spreads más amplios suma horas de negociación y margen a la vez, que son justo las dos cosas que ese segmento necesita.

La mayor parte de la industria CFD llega al trading de fin de semana con años de retraso respecto de cripto, y llega cuando los mercados regulados también estiran sus horarios. Nasdaq y otras cuatro bolsas de Estados Unidos tienen aprobación condicional de la SEC para negociar acciones casi 23 horas al día, cinco días a la semana, con inicio previsto el 6 de diciembre, lo que achica la ventaja horaria del CFD entre semana y deja el fin de semana como la única franja sin competencia regulada.

Para quien opera un broker en la región, en esa franja el precio que ve el cliente depende por completo de su proveedor, aunque también es la primera en la que ese cliente puede compararlo con un perpetuo que cotiza en un libro de órdenes público. FOREX.com publicó en español cómo arma su precio y en qué casos puede apagarlo. Queda por ver cuántos de los brokers que ya venden trading de fin de semana a clientes latinoamericanos podrían explicar el suyo el domingo en que alguien pregunte por qué su cierre no se parece al de Hyperliquid.