MEX Exchange refuerza su apuesta institucional en LATAM

MEX Exchange sumó a Marina Ruiz Villamil como Director, LATAM, según el anuncio que ella misma publicó en LinkedIn. No hubo comunicado corporativo que lo acompañe hasta ahora, algo habitual cuando la incorporación es reciente. El cargo dice poco. Lo que importa es el perfil de quien lo ocupa.

Ruiz Villamil llega desde Integral Development Corp, donde dirigía ventas para América Latina. Antes trabajó en Adenza, en AxiomSL y en ICAP, esta última en la unidad de corretaje electrónico vinculada a EBS.

Es una trayectoria construida del lado de la infraestructura, vendiendo plataformas de ejecución y software de riesgo a bancos y firmas del buy side, con experiencia previa en registros ante bancos centrales de la región para el lanzamiento de productos de trading. Nadie contrata ese perfil para abrir cuentas retail.

MEX Exchange es el brazo institucional de MultiBank Group, lanzado en 2024 como una ECN institucional con sede en Dubái y enfocada en bancos e instituciones de mercados emergentes. Al frente está David Ogg, fundador de HotspotFX, la primera ECN institucional de divisas, con más de cuatro décadas en el segmento.

Una ECN es una red donde las órdenes de los participantes se cruzan entre sí sin que un dealer tome sistemáticamente el otro lado, que es prácticamente lo contrario del modelo con el que la mayoría de los brokers de la región construyó su negocio.

MultiBank Group opera desde 2005, declara licencias de más de dieciocho reguladores en cinco continentes, más de dos millones de clientes en un centenar de países, unos 30.000 introducing brokers y un volumen diario que supera los 35.000 millones de dólares.

Conviene una advertencia sobre esas cifras. En su propio sitio institucional, la firma menciona un capital pagado superior a 322 millones de dólares y una base de más de un millón de clientes, la mitad de lo que informa el material corporativo más reciente. Cuando las cifras no coinciden entre documentos, se leen como material de marketing hasta que aparezca un estado financiero auditado.

La presencia regional ya existe. MultiBank Latam abrió su sede en Monterrey, mientras que la estructura del grupo incluye además entidades en Brasil, Uruguay y Argentina, construidas para el negocio retail y para la red de introducing brokers, que es donde la firma hizo su volumen.

Lo que se está armando ahora funciona con otra lógica. Vender ejecución y liquidez institucional a una tesorería bancaria en São Paulo, Ciudad de México o Bogotá exige credibilidad en crédito, liquidación y relaciones de prime brokerage, no campañas de captación de cuentas.

Ahí aparece la tensión real de esta contratación. El peso mexicano y el real brasileño concentran la mayor parte del volumen latinoamericano en el mercado global de divisas, aunque buena parte de ese flujo se enruta hoy a través de plataformas y bancos con sede en Nueva York o Londres.

La tesis de MEX Exchange, que los mercados emergentes están mal atendidos por la infraestructura existente, es defendible aunque tampoco es nueva. Lo difícil viene después. El mercado FX en América Latina funciona como cinco o seis regímenes distintos, con requisitos de registro local, controles cambiarios en algunos casos y bancos centrales que miran con lupa cualquier plataforma extranjera que quiera ofrecer precios en moneda local.

Para quien opera un brokerage en la región, el movimiento tiene una lectura práctica. Un competidor con entidades en Brasil, México, Uruguay y Argentina está poniendo gente senior a vender del lado institucional, lo que suele preceder a una oferta de liquidez dirigida a otros brokers de la región.

Si eso ocurre, la conversación con los proveedores actuales cambia de tono, porque aparece un actor con balance propio dispuesto a competir por precio.