Lo que revelan las cuentas de FXCM UK antes de su venta

Las cuentas de FXCM UK correspondientes a 2025, aprobadas por su consejo de administración en abril, permiten ver el tamaño real de lo que Trade Nation acordó comprar el 6 de octubre, cuando se quedó con la cartera de clientes británica de FXCM en una operación sin precio publicado. Según los estados financieros de Stratos Markets Limited, la entidad que opera la marca en el Reino Unido, la filial cerró el año con 110,3 millones de dólares en dinero de clientes, un 24% más que los 88,8 millones de 2024.

El volumen operado por clientes minoristas llegó a 340.000 millones de dólares en 2025, unos 28.000 millones por mes y un 40% más que el año anterior, mientras las comisiones cobradas al grupo subieron un 73%, de 6,3 a 10,8 millones de dólares. Puesto en relación con el saldo de clientes, cada dólar depositado en FXCM UK se operó unas 250 veces al mes, una rotación alta para una cartera minorista y probablemente el dato que más pesó en la decisión del comprador.

Esas comisiones dependen de cómo el grupo reparte sus ganancias, porque Stratos Markets cubre todas las operaciones de sus clientes con otras empresas de Stratos y recibe a cambio un pago calculado según su aporte a las ganancias totales. Dividido entre el volumen, el ingreso equivale a unos 32 dólares por cada millón operado, una cifra que refleja la fórmula de reparto interno más que lo que esos mismos traders podrían generar bajo otro dueño.

Del lado de los costos, un ajuste por precios de transferencia de 6 millones de dólares trasladó a la filial gastos de la matriz, Stratos Global LLC, lo que dejó los ingresos reportados en 4,8 millones y la cuenta de resultados con una pérdida neta de 2,2 millones. Es el tercer año seguido en pérdidas, después de 2,0 millones en 2024 y más de 2,5 millones en 2023, con gastos administrativos que subieron un 29% hasta 12 millones y costos de personal que casi se duplicaron, a 5,5 millones para 48 empleados.

La caja propia de la filial bajó de 48,4 a 18,7 millones de dólares en un año, mientras las cuentas por cobrar a empresas del grupo pasaron de 17,1 a 45 millones, aunque el capital regulatorio se mantuvo en 58,8 millones frente a un mínimo de 5,9 millones exigido por la FCA. La evaluación de empresa en marcha se apoyó en parte en una carta de respaldo de Jefferies Financial Group, dueña de Stratos, con una cobertura de al menos doce meses desde la aprobación de las cuentas.

Ninguno de esos 48 empleados pasará a Trade Nation, porque FXCM administraba desde la entidad británica buena parte de sus funciones corporativas y otras líneas de negocio que quedan fuera de la operación, en una filial que también cobraba a terceros por servicios de marca blanca que incluían la plataforma, la gestión operativa y la ejecución de órdenes. Los intereses son un caso distinto, ya que la filial ganó 2,98 millones de dólares sobre un efectivo total de 129 millones que incluye el dinero segregado de clientes, de modo que parte de ese rendimiento depende de saldos que ahora cambian de broker.

Quien haya negociado la compra de una cartera de clientes sabe que el comprador paga por cuentas que van a operar con su propio modelo de ejecución, sus spreads y su tecnología, así que la estructura de costos del vendedor le dice poco. Para un broker especializado en spread betting y CFD en su propio mercado, la operación suma 110 millones de dólares en depósitos y un flujo de 28.000 millones mensuales sin heredar plantilla, mientras su CEO, Jon Noble, ya adelantó que la empresa prepara más movimientos.

Las propias cuentas describían para 2026 el paso de toda la operación minorista a una plataforma única, que dejaría atrás la entrega gradual de funciones sobre infraestructura heredada. En octubre la filial británica se vendió a un broker con tecnología propia y la mayor parte del resto del grupo quedó en manos de AvaTrade, que también tiene la suya.

Las cuentas de FXCM UK no dicen cuánto pagó Trade Nation, aunque sí ponen un límite a la discusión, porque 10,8 millones de ingresos atados a la fórmula interna de otro grupo no sirven como base para valuar 110 millones en depósitos. El precio se va a poder juzgar con una cifra que todavía no existe, el ingreso que esos mismos traders generen en su primer trimestre completo en Trade Nation, con otros spreads y sin la marca que los atrajo.