La FCA cuestiona el swap que cobran los brokers de CFD

La FCA volvió a poner el swap en el centro de su supervisión sobre los brokers de CFD con un informe publicado el 15 de octubre. Según el informe, de las 81 firmas consultadas en mayo solo el 12% dijo haber modificado algún cargo tras la revisión de precios y valor de noviembre de 2025. La mayoría se limitó a explicar mejor las tarifas que ya cobraba, sin tocar su nivel.

El swap es el costo de financiamiento que el broker cobra por mantener abierta una posición apalancada de un día para otro. Para muchas firmas es una de las líneas de ingreso más estables del negocio, porque se genera cada noche mientras la posición siga abierta, sin importar cuánto opere el cliente ni qué tan volátil esté el mercado.

Según la FCA, algunos de los cargos que aplican los brokers de CFD parecen altos frente a las tasas de referencia vigentes y frente a lo que cobran otras firmas, con diferenciales amplios entre posiciones largas y cortas. El recargo que cada broker añade sobre su costo real de financiamiento sigue siendo en gran medida opaco, mientras solo una minoría expresa el porcentaje diario implícito como tasa anual, que es la cifra que le permitiría al cliente compararlo con un crédito o una tarjeta.

La mayoría de las firmas consultadas sigue cobrando swap sobre las posiciones cubiertas, en las que el cliente mantiene abiertas al mismo tiempo una compra y una venta sobre el mismo activo. Muchas lo justifican como un cargo administrativo, aunque en general aplican el mismo diferencial completo que a una exposición real en una sola dirección.

El regulador cuestiona sobre todo a quienes promueven estas coberturas con margen reducido o sin margen, porque el cliente termina pagando spread y financiamiento por ambos lados de una posición cuya exposición neta es nula. Quien ha administrado un libro de clientes sabe que la cobertura sin margen también funciona como herramienta de retención, ya que le permite al trader no materializar una pérdida y mantener la cuenta activa mientras decide qué hacer.

Entre el 12% que sí ajustó sus cargos, los cambios ya hechos o previstos incluyen pagar intereses sobre el saldo en efectivo, reducir el swap en posiciones cubiertas y bajarlo en grupos de activos donde la firma quedaba como un caso atípico frente a sus pares. Algunas también corrigieron, o planean corregir, su método de cálculo, que cobra el financiamiento sobre el valor nocional total sin reconocer ningún interés sobre el margen inicial depositado por el cliente.

Cobrar sobre el nocional completo mientras el margen del cliente no rinde nada es una convención que la industria heredó y rara vez revisó, en parte porque el ingreso por swap llega sin hacer ruido y casi nunca aparece en una queja formal. Ahora la FCA la dejó por escrito como uno de los ajustes que algunas de esas pocas firmas ya hicieron o tienen previsto hacer.

El regulador se declaró decepcionado de que, casi tres años después de la entrada en vigor del Consumer Duty (el marco que obliga a las firmas británicas a demostrar que sus productos ofrecen valor justo al cliente minorista) y seis meses después de sus primeras observaciones, el sector no haya actuado más rápido.

En la misma línea, la FCA advirtió que muchos de los cambios parecen diseñados para demostrar cumplimiento con el valor justo más que para cambiar la oferta, mientras algunas firmas siguen siendo casos atípicos en sus cargos sin haber hecho cambios de fondo.

El informe reconoce avances en otros frentes, como firmas que dejaron de compararse con proveedores offshore o globales para medirse contra brokers regulados en el Reino Unido, o que añadieron umbrales mínimos de ingreso en el onboarding para rechazar clientes o someterlos a un escrutinio adicional.

La FCA espera que cada firma pueda demostrar que revisó sus cargos, con seguimiento individual donde el regulador tenga dudas, lo que para los brokers de CFD con licencia británica convierte al swap en una tarifa que ya no se puede fijar una vez y olvidar en la configuración de la plataforma.

Queda abierta la situación de los grupos con varias licencias, donde el mismo broker que ajuste su swap para el cliente británico puede mantener la tarifa anterior en su entidad offshore, justamente el tipo de proveedor contra el que muchos se comparaban hasta hace unos meses. Si esa diferencia se vuelve visible, alguien tendrá que explicar cuál de las dos tarifas refleja el costo real de financiar una posición.