Binance lleva sus acciones tokenizadas a US$1.000 millones

Binance anunció el 15 de octubre que bStocks, su producto de acciones tokenizadas sobre BNB Smart Chain, superó los US$1.000 millones en activos bajo gestión, una marca que según la empresa ningún otro emisor del segmento había alcanzado tan rápido. El producto salió al mercado el 11 de junio con cinco valores y hoy cubre casi 100 acciones y ETF estadounidenses, mientras los usuarios ya convirtieron más de US$6.000 millones entre acciones directas y tokens, en ambos sentidos y sin comisión de conversión.

Para entender el negocio conviene mirar menos el saldo y más la rotación, porque bStocks acumula más de US$40.000 millones en volumen negociado desde su lanzamiento, siempre según cifras de la propia Binance. Sobre US$1.000 millones en custodia, eso equivale a que el saldo completo cambió de manos unas 40 veces en cuatro meses, un perfil más parecido al de una cuenta de trading activo que al de una cartera de largo plazo.

La estructura detrás de cada token de Binance bStocks pasa por Abu Dhabi y tiene más capas de las que sugiere la aplicación. Desde junio, Binance ofrece a clientes elegibles fuera de Estados Unidos más de 7.000 acciones y ETF a través de Nest Trading, un broker-dealer regulado en el Abu Dhabi Global Market (ADGM). Los tokens los emite BTech Holdings, una sociedad del grupo con sede en el mismo centro financiero. Según los prospectos aprobados por el regulador local, cada token es un certificado con un derecho económico uno a uno sobre la acción en custodia, lo que no equivale a la titularidad directa del título.

Una vez convertidas, las acciones tokenizadas se pueden negociar a cualquier hora, retirar a una wallet compatible o usar en aplicaciones de finanzas descentralizadas sin vender antes la posición. En septiembre, Binance empezó a aceptar algunos bStocks como colateral en sus cuentas de margen, de modo que el cliente conserva la exposición a la acción mientras la usa como garantía de otras operaciones.

El trading 24/7 explica buena parte del interés, ya que según datos de la empresa el 62% del volumen de bStocks en julio se concentró fuera del horario regular de la bolsa estadounidense. Binance Research también encontró que el 41,5% de los primeros usuarios nunca había operado acciones directas ni futuros perpetuos dentro de la plataforma, aunque el dato no aclara si ya invertían en bolsa con otro proveedor.

El récord que reclama Binance mide la velocidad para llegar a esa cifra, mientras que el tamaño relativo frente a otros emisores es más difícil de fijar. Ondo Finance informó un día antes más de US$1.300 millones en acciones y ETF tokenizados, aunque lo mide como valor total bloqueado (TVL), una métrica distinta a los activos bajo gestión que reporta Binance. Como referencia de escala, el Fondo Monetario Internacional estimó en su informe de estabilidad financiera de octubre que todo el mercado de acciones tokenizadas sumaba unos US$2.300 millones a finales de julio, con una volatilidad cercana a 1,5 veces la de las acciones tradicionales.

Cuando Binance celebró en julio sus primeros US$1.000 millones en trading de acciones directas, informó que cerca del 73% de los usuarios venía de mercados emergentes, aunque no publicó un desglose por país. En la región sí hay un dato confirmado, porque bStocks sigue restringido en Brasil, el mayor mercado cripto de América Latina. La empresa lo reiteró el 8 de octubre, al anunciar que sus clientes brasileños pasarán a entidades locales como Binance Brasil para cumplir con la regulación del Banco Central.

Para los brokers en América Latina que ofrecen CFD sobre acciones de Estados Unidos, el cliente de bStocks es el mismo que ya intentan captar, alguien en Bogotá o Ciudad de México que quiere exposición a Nvidia un domingo por la noche. Binance llega a ese cliente con la cuenta abierta, el KYC resuelto y una wallet con saldo, mientras que en la mayoría de los brokers una acción estadounidense todavía se opera en el horario de Nueva York. En el pie de sus comunicados sobre acciones, Binance aclara además que puede recibir pagos por flujo de órdenes, un detalle que cualquiera que haya negociado con proveedores de liquidez lee antes que el titular.

La tokenización de acciones sigue siendo un mercado pequeño frente a la bolsa tradicional, aunque el producto de Binance pasó los mil millones en cuatro meses sin acceso al principal mercado de la región. Falta ver qué pasa con esa curva si algún día Brasil se abre. Tampoco sabemos cuántos de esos usuarios eran, antes de junio, clientes de un broker latinoamericano que no les ofrecía operar un sábado.