ASIC propone extender la regulación de CFD en Australia

La Comisión de Valores e Inversiones de Australia (ASIC) quiere mantener vigente la regulación de CFD en Australia durante otros diez años, hasta 2037, aprovechando la renovación para cerrar los puntos en los que la norma original dejó margen de interpretación. El regulador publicó el 12 de octubre el borrador de la enmienda a su orden de intervención de productos, conocida como PIO, con una consulta abierta a emisores, asociaciones del sector y representantes de consumidores que cierra el 9 de noviembre.

La orden está en vigor desde el 29 de marzo de 2021 y vence el 23 de mayo de 2027. Sus cuatro pilares siguen intactos en la propuesta, con límites de apalancamiento que van de 30:1 en pares de divisas principales a 2:1 en activos digitales, cierre de posiciones por margen estandarizado, protección de saldo negativo y prohibición de ciertos incentivos comerciales. Si el ministro aprueba la extensión, la norma seguiría vigente hasta 2037, salvo que se revoque antes.

ASIC respalda la renovación de la regulación de CFD en Australia con los resultados de los primeros seis meses de aplicación, medidos con datos de más de 60 emisores de CFD. Las pérdidas netas agregadas de los clientes minoristas cayeron 91%, de 372 millones a 33 millones de dólares australianos por trimestre, los cierres por margen bajaron 87% y los casos de saldo negativo, 88%.

El mismo informe de 2022 mostraba el otro lado de la cuenta, el que se lee desde la mesa del broker. El valor nocional trimestral de los CFD emitidos a clientes minoristas cayó 85%, de unos 4 billones a 595.500 millones de dólares australianos, mientras las cuentas minoristas activas se redujeron 51% hasta 246.855. Para un negocio que cobra por spread, el nocional es el ingreso.

Según ASIC, casi toda esa caída de cuentas correspondió a clientes extranjeros, ya que en una encuesta a diez emisores encontró que seis habían trasladado a unos 50.000 clientes minoristas extranjeros a filiales en el exterior, por lo general en jurisdicciones sin límites comparables. El número de clientes australianos activos, en cambio, creció.

Entre los cambios del borrador, el que más toca la operación diaria es la aclaración sobre el margen inicial, que deberá aplicarse por separado a cada CFD. Una posición larga y una corta del mismo cliente ya no podrán compensarse para reducir el margen exigido.

La redacción responde a una revisión que ASIC hizo entre octubre de 2024 y diciembre de 2025 sobre 52 emisores con licencia, en la que encontró que más de la mitad había ofrecido descuentos de margen a clientes con posiciones opuestas, quienes pagaban más costos de financiamiento sin poder ganar con esas posiciones. Esa revisión terminó con la devolución de casi 40 millones de dólares australianos a más de 38.000 inversionistas.

La definición de CFD también se moderniza para incluir contratos que se liquidan mediante la transferencia de activos digitales, además de los que se liquidan en efectivo o por compensación entre las partes, mientras el término "criptoactivo" pasa a ser "activo digital". Un producto con la economía de un CFD recibe el mismo trato sin importar cómo se pague al cierre. El regulador actualizó su vocabulario sobre activos digitales antes de que buena parte de la industria actualizara su oferta.

Los descuentos por volumen seguirán permitidos con condiciones más estrictas, porque deberán ofrecerse a todos los clientes minoristas en términos sustancialmente iguales, publicarse de forma visible en el sitio web y en la plataforma, con registros escritos que se conserven durante siete años después de que termine la oferta. Las herramientas educativas y de análisis tendrán que estar disponibles para todos los clientes minoristas, sin funcionar como incentivo para abrir cuenta u operar más.

La consulta abre además una pregunta que podría retirar una línea de producto completa, ya que ASIC pide opiniones sobre si los CFD sobre opciones que exponen al cliente minorista a pérdidas mayores que la prima deberían seguir disponibles. El borrador ya fija cómo calcular su margen, que será igual a la prima cuando la pérdida máxima esté limitada a ese monto y, en caso contrario, se calculará según el subyacente de la opción.

La regulación de CFD en Australia protege a los clientes minoristas de las entidades con licencia australiana, mientras el libro offshore de esos mismos grupos queda fuera de su alcance. Para un trader latinoamericano que opera con una marca australiana, la pregunta práctica sigue siendo con qué entidad firmó su contrato. Diez años de reglas fijas le dan certeza al negocio en Australia, aunque nadie ha medido todavía cuánto de su crecimiento en estos años ocurrió en las filiales a las que la norma nunca llegó.