Alpaca entra a los mercados de predicción con licencia FCM

Alpaca inscribió a su filial Alpaca Derivatives LLC ante la Commodity Futures Trading Commission como futures commission merchant, la figura que en Estados Unidos habilita a una firma a aceptar órdenes y fondos de clientes en futuros y en contratos de eventos. La licencia le permite distribuir acceso a los mercados de predicción entre los socios que ya usan su infraestructura de brokerage. En la letra chica del anuncio, la compañía aclara que la filial todavía no comenzó a operar bajo ese registro.

Alpaca pidió el permiso antes de tener el producto, algo poco habitual en una industria donde la secuencia normal es lanzar primero y ordenar el cumplimiento normativo cuando alguien reclama. La filial figura ante la National Futures Association con el identificador 0576042, sin operaciones reguladas todavía.

La compañía llega a este registro con una base que explica el interés de sus clientes institucionales. Alpaca reporta más de nueve millones de cuentas finales, más de doscientos socios y presencia en más de cuarenta países, con 320 millones de dólares levantados en capital. Compensa y custodia sus propias operaciones, es miembro de Nasdaq desde octubre pasado, además de OCC y FICC.

El atractivo del segmento está en la curva de crecimiento. El volumen mensual combinado de los dos mayores mercados de predicción, Kalshi y Polymarket, pasó de menos de 5.000 millones de dólares en septiembre de 2025 a cerca de 24.000 millones en abril de 2026, según un análisis del Pew Research Center sobre datos de The Block. Para dimensionarlo, las casas de apuestas deportivas legales en Estados Unidos movieron alrededor de 14.000 millones mensuales en promedio durante 2025.

Tony Lee, Chief Brokerage Officer de Alpaca, planteó el argumento comercial en términos de integración. Entrar a un mercado nuevo obliga a los socios a sumar proveedores y complejidad operativa, mientras que agregar contratos de eventos a una infraestructura ya instalada evita ese costo. Yoshi Yokokawa, cofundador y director ejecutivo, encuadró el movimiento dentro de una estrategia de servicios financieros nativos de inteligencia artificial.

Acá aparece la parte incómoda para América Latina, porque Alpaca ya tiene distribución regional montada. En julio, Lemon lanzó inversión en acciones estadounidenses en Argentina y Perú con la Broker API de Alpaca, apoyada en una base declarada de más de cuatro millones de usuarios. En dos meses, según la propia compañía, los clientes de Lemon abrieron más de 80.000 cuentas de inversión y operaron algo más de 1,9 millones de dólares, lo que deja un promedio cercano a 24 dólares operados por cuenta abierta.

Esos dos países son justamente donde este producto tiene menos recorrido inmediato. En marzo, el Juzgado PCyF 31 de la Ciudad de Buenos Aires, a cargo de la jueza Susana Parada, ordenó bloquear Polymarket en todo el territorio argentino tras concluir que operaba como un sistema de apuestas sin autorización. En Brasil, la Resolución CMN 5.298 del 24 de abril prohibió ofrecer y negociar derivados vinculados a eventos deportivos, políticos, electorales, sociales, culturales o de entretenimiento, con vigencia desde el 4 de mayo, mientras la Secretaría de Premios y Apuestas pedía a Anatel el bloqueo de 27 plataformas.

La puerta brasileña no quedó cerrada del todo. La norma apunta a los subyacentes que no representan un referencial económico financiero, de modo que B3 pudo lanzar contratos de eventos sobre Ibovespa, dólar y bitcoin, seis de ellos restringidos a inversores profesionales. Esa distinción define hoy el terreno de la regulación de derivados en América Latina, con deportes y política afuera, indicadores de mercado adentro.

Para quien opera un broker en la región, la pregunta práctica es con qué subyacentes va a poder trabajar cuando los contratos de eventos finalmente lleguen. Alpaca construyó el canal antes de que exista claridad sobre qué se puede vender por él, apostando a que el criterio estadounidense termine marcando el ritmo del resto. La CFTC todavía tiene abierto el proceso que inició con su aviso previo de reglamentación en marzo, sin fecha para una regla definitiva. Mientras tanto la licencia existe sin operaciones detrás, en la misma región donde dos reguladores ya se pronunciaron sobre los mercados de predicción antes de que el producto llegara.